Ch 7.2 Derivatives -> options and warrants

opties

zijn financiele contracten waarbij het recht om te kopen (call optie) of verkoop (put optie) wordt verhandeld

opties kunnen worden gekocht of verkocht. De koper verkrijgt het recht en de verkoper neemt de verplichting op zich om de tegenpartij te zijn indien de koper zijn recht uitoefent. Daarom wordt een premie betaald aan de verkoper door de koper van de optie

→ is dus een recht om een bepaald actief te kopen of te verkopen tgeen een gedifineerde prijs en op of tot een bepaald tijdstip

essentiële elementen van het optiecontract zijn

naast het bepalen van het onderliggend instrument, de prijs waartegen de optie kan worden uitgeoefend en de dag tot wanneer de optie geldig is (vervaldatum)

welke twee hoofdtypen markten bestaan er waarop opties kunnen worden verhandeld

gereguleerde markt - opties (nieuwe series)

OTC markts - warrants (reeds bestaande series)

gereguleerde markt - opties

opties op gereguleerde markten zijn gestandardiseerd en vereisen margin (margeà

nieuwe series (met verschillende data en uitoefenprijzen) worden regelmatig gelanceerd op deze markten

OTC markt (warrants)

een vorm van opties, worden verhandeld op de OTC markt en zijn op maat gemaakt. Deze worden voornamelijk gelanceerd door banken

een specifieke serie warrants wordt gelanceerd en is verhandelbaar op de effectenbeurs

• er worden echter niet voortdurend nieuwe series op structurele wijze gelanceerd

verkoper van opties

• premium ontvangen : de verkoper ontvangt de premie van de koper

• verplicht tot kopen (call) of verkopen (put) : de verkoper is verplicht te verkopen (bij een call-optie) of te kopen (bij een put-optie) als de koper besluit zijn recht uit te oefenen

de verkoper neemt een rsisico aangezien hij verplicht kan worden tot kopen of verkopen wanneer de koper beslist zijn recht uit te oefenen

koper van een optie

de koper moet een premium betalen

heeft het recht om te verkopen (bij een put-optie) of te kopen bij een call optie

de koper heeft de kans op winst, aangezien hij het recht heeft om te kopen of verkopen tegen de afgesproken prijs

opties vergelijken met verzekeringscontracten

waarbij de koper de verzekerde is en de verkoper de verzekeraar

waar de verkoper een premie ontvangt om eventuele grotere verliezen te dekken

wanneer heeft een call-optie intrinsieke waarde op vervaldag

alleen als de marktprijs van het onderliggend actief hoger is dan de uitoefenprijs

ander sis de intrinsieke waarde 0

wanneer heeft een put-optie intrinsieke waarde op vervaldag

alleen als de marktwaarde van het onderliggend actief lager is dan de uitoefenprijs

anders is de intrinsieke waarde 0

grafiek kopen van een calloptie

grafiek verkopen van een calloptie

kopen van een putoptie - grafiek

verkopen van een putoptie - grafiek

tijdswaarde van een optie is afhankelijk van verschillende factoren

• volaitiliteit ; de mate waarin de prijs van de onderliggende waarde schommelt

• resterende tijd tot de vervaldatum

• niveau van de rente

• intrinsieke waarde (verschil tussen de uitoefenprijs en de prijs van de ondelriggende waarde)

The greek

options traders have models that take everything together and is managed by the greek letters (parameters) for option valuation

exotische opties

naast de traditionele eenvoudige call en put opties worden er steeds meer complexe opties verhandeld, die bekend staan als exotische opties

soms hebbe, deze meer te maken met gokken dan met ‘normaal’ portefeuillebeheer

vb

• knock in opties : worden alleen geativeerd wanneer een bepaald prijsniveau van het onderliggende wordt bereikt

• knock-out optie : optie vervalt waardeloos wanneer een bepaald prijsniveau van het onderliggende wordt bereikt

strategieen met opties :

risiocvermindering

prestatieverbetering

specifieke strategieen

• call spread, strangle, straddle

strategieen met opties : risicovermindering

overweeg het kopen van een calloptie in plaats van het onderliggende instrument

als het onderliggende instrument als in uw portfolio zit, kunt u overwegen een putoptie te kopen

1) kopen van een calloptie

• uw risioc is bepekt tot de betaalde premie

• in vgl als u het onderliggend instrument koopt staat er veel meer geld op het spel

2) kopen van een putoptie

• als u uw portefeuille of bepaalde aandelen wilt beschermen tegen verliezen,

strategieen met optie : prestatieverbetring

minder risico

• verkoop van een “covered call” optie : als u het onderliggende instrument al in uw portefeuille heeft, → u ontvangt een premie, wat het rendement van u portefeuille kan verhogen,

• aankopen van een calloptie of putoptie (of beide) : dit kan het de prestaties verbeteren, terwijl het risico beperkt is tot de betaalde premies

meer risico :

• verkoop van een putoptie : u verdient de premie, of u moet het onderliggend instrument kopen (het zou kunnen zijn dat de onderliggend instrument waardeloos zou zijn)

zeer risicovol

• verkoop van ongedekte callopties : u verbindt zich om het onderliggende instrument tegen een bepaalde prijs te leveren, uw verlies is potentieel onbeperkt?

strategieen met opties : specifieke strategieen : call spread

koop je een calloptie met een bepaalde uitoefenprijs en tegelijkertijd verkoop je ook een calloptie met een hogere uitoefenprijs

je maakt winst wanneer de prijs van het onderliggend instrument stijgt, maar je winst is beperkt tot de hogere uitoefenprijs van de verkochte calloptie

je hebt het recht om te kopen tegen de lagere uitoefenprijs, maar je hebt je ook verbonden om te verkopen tegen de hogere uitoefenprijs

strategieen met opties : specifieke strategieen : strangle

koop je tegenlijkertijd een calloptie en een putoptie met dezelfde vervaldatum, hetzelfde onderliggend instrument, maar met verschillende uitoefenprijzen

je betaalt een premie voor de gekochte optie, maar als het onderliggende instrument in prijs stijgt, maak je winst op de calloptie en als het onderliggende instrument daalt, maak je winst op de putoptie

strategieen met opties : specifieke strategieen : straddle

koop je tegenlijkertijd een calloptie en een putoptie met dezelfde vervalzatum, hetzelfde ondelriggende instrument en dezelfde uitoefenprijs

je betaalt een premie voor de gekochte opties. de strategie van een straddle is vergelijkbaar met een strangle maar met dezelfde uitoefenprijs voor zowel de call als de putoptie

effect van volatiliteit op de waarde van een optie

de waarde van een optie kan afnemen wanneer vb de volatiliteit van het ondelriggend instrument afneemt

het is ideaal om optie te kopen wanneer de volatiliteit laag is en deze te verkopen (en premie te verdienen) wanneer de volatiliteit hoog is