A retenir preterms finance

Liste de questtions qui englobes les savoirs principaux du module finance preterms

A quoi sert la finance ?

A permettre à des entités qui ont des projets et pas d'argent de trouver des financements, et à des épargnants qui ont des excédents de liquidités de pouvoir les placer

Quel est ou quels sont les rôles du directeur financier ?

- Faire en sorte que l'entreprise ait à tout moment les fonds dont elle a besoin compte tenu de son développement

- S'assurer que sur moyenne période la rentabilité des actifs de l'entreprise soit au moins égale au coût de ses financements

- Gérer les risques financiers que court l'entreprise

Un titre qui n'est jamais remboursable fait partie...

Des capitaux propres

Sur les marchés financiers, les entreprises font naturellement des opérations :

- De couverture

- De financement

- Le métier des entreprises n'est pas de spéculer ni de faire des arbitrages. Elles utilisent en revanche les marchés financiers pour se couvrir de risques qu'elles ne veulent pas supporter et pour trouver des financements.

Spéculer, c'est ...

Faire un pari sur l'évolution du prix d'un actif et acheter ou vendre cet actif en conséquence

Celui qui se couvre prend...

Aucun risque

Les arbitragistes sont utiles car...

- Ils font que le prix d'un actif est le même partout à un instant donné

- Le principe de l'arbitrage est d'acheter à un endroit un actif qui vaut moins pour le revendre instantanément à un autre endroit où il vaut plus. Ces deux opérations d'achat et de vente font disparaître les écarts de prix sur cet actif entre les deux endroits.

Le marché sur lequel les investisseurs s'échangent entre eux des titres s'appelle...

Le marché secondaire

Un contrat à terme est...

Un produit dérivé : les produits dérivés se répartissant en deux catégories : les options et les contrats à terme.

Un produit financier qui fixe dès aujourd'hui le prix d'une transaction future certaine est...

Il s'agit d'un contrat à terme, faisant partie des produits dérivés.

Une banque de détail a pour principaux clients...

Les principaux clients de la banque de détail sont : les particuliers, les professionnels et les petites entreprises. Les grandes entreprises sont traitées par la banque de financement et d'investissement.

Le risque de marché est...

Le risque d'une évolution défavorable à vos intérêts du prix d'un actif ou d'une dette

Face aux risques financiers, les entreprises doivent plutôt :

se couvrir : Le métier des entreprises n'est pas de spéculer ni de faire des arbitrages. Elles utilisent en revanche les marchés financiers pour se couvrir de risques qu'elles ne veulent pas supporter.

Le taux d'intérêt rémunère :

La renonciation à une consommation immédiate

Que se passe-t-il lorsqu'il y a plus de projets à réaliser que d'épargne disponible pour les financer ?

Les taux d'intérêt montent

Tous les projets ne seront pas réalisés

Quand la demande de fonds pour investir augmente alors que l'offre d'épargne est stable, les taux d'intérêt ont tendance à ...

Augmenter

Minimiser le taux d'intérêt et maximiser la valeur sont deux propositions...

Synonymes

Quand les taux d'intérêt montent, les valeurs ...

Comme les taux d'intérêt et les valeurs varient en sens inverses, quand les taux d'intérêt montent les valeurs baissent.

Si l'on vous dit "risque", à quel autre terme de la finance devez-vous immédiatement penser ?

Rentabilité

Le crédit bancaire fait partie :

Des dettes

Une somme de 100 placée à 5% pendant 2 ans vaudra alors...

Dans deux ans 100 capitalisés à 5% valent 100 x 1,05 x 1,05 = 110,25

Formule intérêts composés VF = C * (1+r)^n

Capital initial fois (1 = taux d'intérêts) puissance le nombre d'année

On capitalise pour...

transformer une somme actuelle en une somme future. Capitaliser revient à ajouter les intérêts au capital qui produisent à leur tour dans le futur des intérêts. On est donc dans la transformation d'une somme actuelle en son équivalent futur à l'issue du placement

Dès lors que le taux d'intérêt est positif, capitaliser une somme à ce taux produit une somme qui croît toujours avec le nombre d'années.

Vrai. La capitalisation revient à ajouter les intérêts au capital et qui produisent à leur tour des intérêt. La valeur de la somme placée ne peut que s'accroître si le taux d'intérêt est positif

La valeur finale d'un placement est normalement d'autant plus forte que...

Les intérêts ont été capitalisés chaque année; la capitalisation consistant à ajouter les intérêts au capital, elle fait croître la valeur finale du placement

Qu'est-ce que ça veut dire actualiser ?

transformer une somme future en son équivalent actuel compte tenu d'un taux d'intérêt . En effet, actualiser veut dire rendre actuelle une somme intervenant dans le futur. On cherche l'équivalent actuel d'une somme future compte tenu d'un taux d'intérêt

Pour actualiser, on utilise cette formule (c'est l'inverse de la capitalisation) :

VA=VF÷(1+r)^n

VA = Valeur actualisée (combien de bonbons aujourd'hui)

VF = Valeur future (les 110,25 bonbons dans deux ans)

r = Taux d'intérêt (5 % = 0,05)

n = Nombre d'années (2)

La valeur actuelle de 100 dans 5 ans à 10 % est de

Le calcul est : 100/1,1^5 = 62

Si le taux d'actualisation double, la valeur actuelle...

baisse. Valeur et taux d'intérêt variant en sens inverse, si le taux d'actualisation double, la valeur actuelle baisse.

Un titre qui promet de verser 100 dans un an et 100 dans deux ans vaut ... avec un taux d'actualisation de 10%

Le calcul est : 100/1,1 + 100/1,1^2 = 91 + 83 = 174

Quelle est la valeur actuelle d'une somme perçue chaque année à perpétuité de 10 avec un taux d'actualisation de 8% ?

Le calcul est : 10/8% = 125

Plus les taux d'intérêt sont élevés, plus les valeurs actuelles sont...

Plus les taux d'intérêt sont élevés, plus les valeurs actuelles sont faibles : valeurs et taux d'intérêt varient en sens inverse.

Le risque fait ... les valeurs.

Baisser. En effet, le risque augmente le taux d'actualisation et fait donc baisser les valeurs

Une action avec un coefficient bêta de 1,5 est une action qui présente :

un risque de marché fort. Le marché ayant par construction un bêta de un, un bêta de 1,5 montre un risque de marché supérieur à la moyenne.

Les entreprises endettées ont plutôt des coefficients bêta...

forts. L'endettement accroît le risque des entreprises, ce qui conduit à des bêtas plus forts.

Coefficient bêta ?

le bêta mesure comment une action (comme ton magasin de bonbons) bouge par rapport au marché global (comme tous les magasins de bonbons réunis). Est-ce que ton action grimpe ou descend beaucoup quand le marché bouge, ou reste-t-elle plutôt stable

La diversification permet ...

- de réduire le risque pour un même niveau de rentabilité

- d'améliorer la rentabilité pour un même niveau de risque

- La diversification permet de réduire le risque spécifique qui pèse de moins en moins au fur et à mesure qu'un portefeuille comporte de plus en plus de titres. La diversification réduisant le risque, on peut se permettre de mettre dans le portefeuille des actifs plus risqués, et donc plus rentables, pour retrouver le même niveau de risque qu'au départ, mais avec une rentabilité plus forte.

Vous avez acheté il y a un an un titre pour 100. Il vaut 120 aujourd'hui et vous avez touché dans l'intervalle un dividende de 5. Quel a été votre taux de rentabilité ?

(120-100+5)/100 = 25%

Un taux de rentabilité de 100% sur 10 ans équivaut-il à un taux de rentabilité de 10% par an ?

- Non jamais

- Taux équivalents et taux proportionnels ne sont pas la même chose. 100 % sur 10 ans équivaut à t tel que (1 + t)^10 = 1 + 100 % ; d'où t = 7,2% et non 10 %. C'est la conséquence des intérêts composés ou capitalisés qui rendent non linéaire la courbe des valeurs en fonction des durées de placement.

Un investissement risqué doit rapporter...

le taux de l'argent sans risque + une prime de risque

Si l'investissement est risqué, il doit rapporter le taux de l'argent sans risque plus une prime de risque pour rémunérer celui qui accepte de courir le risque.

La prime de risque qui se rajoute au taux de l'argent pour former le taux de rentabilité exigé d'un titre est...

proportionnelle au risque de marché

Un exemple de taux de l'argent sans risque est le taux d'intérêt...

- d'un livret d'épargne à vue, style Livret A en France

- d'un bon du Trésor allemandd'un bon du Trésor allemand

-Coca-Cola peut faire faillite et l'Etat italien déjà très endetté pourrait avoir du mal à rembourser en temps et en heures ses dettes long terme s'il n'améliore pas sa situation.

On peut mesurer l'enrichissement d'une entreprise ...

Le compte de résultat : il mesure la différence entre le prix de vente des produits ou des services de l'entreprise et le prix de revient total des produits ou services vendus. Le bilan ne mesure pas l'enrichissement de l'entreprise mais ses ressources et ses emplois à un instant donné ; le tableau de flux, les variations de ces emplois et de ces ressources au cours de l'exercice. Quant au compte en banque, il retrace en vrac les emplois et les ressources de l'entreprise au fur et à mesure où ils surviennent.

On peut mesurer les ressources à un instant donné d'une entreprise ...

au bilan puisqu'il mesure les ressources et les emplois de l'entreprise à un instant donné ; le tableau de flux, les variations de ces emplois et de ces ressources au cours de l'exercice ; le compte de résultat mesure la différence entre le prix de vente des produits ou des services de l'entreprise et le prix de revient total des produits ou services vendus, c'est-à-dire son appauvrissement (pertes) ou son enrichissement (profit). Quant au compte en banque, il retrace en vrac les emplois et les ressources de l'entreprise au fur et à mesure où ils surviennent.

On peut mesurer les ressources de l'année d'une entreprise à partir...

- du tableau de flux de trésorerie

- du compte en banque

- En effet, le tableau de flux mesure les emplois et les ressources de l'entreprise pendant une année. Le compte en banque retrace en vrac les emplois et les ressources de l'entreprise au fur et à mesure où ils surviennent. Pour rappel : le bilan mesure les ressources et les emplois de l'entreprise à un instant donné mais pas leur évolution au cours du temps ; le compte de résultat mesure la différence entre le prix de vente des produits ou des services de l'entreprise et le prix de revient total des produits ou services vendus, c'est-à-dire son appauvrissement (pertes) ou son enrichissement (profit).

Une entreprise fait des profits quand ses produits...

sont supérieurs à ses charges. Par définition, une entreprise qui fait des profits vend ses produits ou ses services plus chers qu'il ne lui coûte à fabriquer. Elle a donc des produits supérieurs à ses charges.

Le chiffre d'affaires apparaît...

au compte de résultat. le chiffre d'affaires est un produit de l'entreprise, il apparaît donc au compte de résultat et uniquement là.

Les capitaux propres de l'entreprise apparaissent...

au bilan. Les capitaux propres apparaissent au bilan, car ce sont des ressources de l'entreprise.

Dans la présentation du compte de résultat par nature, le chiffre d'affaires est...

le même que dans la présentation par fonction. Quelle que soit la présentation du compte de résultat, le chiffre d'affaires qui est une mesure de l'activité de l'entreprise est le même, et heureusement !

Dans la présentation du compte de résultat par nature, on voit ...

- des frais de personnel

- des dotations aux amortissements

- En revanche, les frais commerciaux et les coûts des ventes sont des postes qui n'apparaissent que dans la présentation du compte de résultat par fonction. Ils correspondent respectivement aux coûts de la fonction commerciale de l'entreprise et de la fonction production.

Voit-on des frais de personnel apparaître dans un compte de résultat par fonction ?

Jamais. Les frais de personnel sont des coûts qui n'apparaissent que dans la présentation par nature du compte de résultat. Dans la présentation par fonction, ces coûts sont éclatés entre les diverses fonctions de l'entreprise et font partie des coûts des ventes, des coûts commerciaux, des coûts administratifs, etc

Quel indicateur témoigne du degré de transformation apportée par l'entreprise à ses produits ?

La valeur ajoutée. Comme son nom l'indique, la valeur ajoutée représente la valeur que l'entreprise ajoute par son travail de transformation aux matières premières, marchandises et services produits par d'autres entreprises. La valeur ajoutée représente la différence entre le chiffre d'affaires et les matières premières, marchandises et services acquis auprès de tiers.

Quel indicateur mesure la différence entre les ventes et les consommations de matières premières ?

C'est la marge brute qui est qualifiée de "brute" car après elle viennent bien d'autres charges.

Une entreprise en dessous de son point mort...

fait des pertes. L'entreprise fait des pertes puisque, par définition, le point mort est le niveau d'activité à partir duquel une entreprise commence à enregistrer des profits et en dessous duquel elle est en pertes.

Plus il y a de coûts fixes, plus le résultat de l'entreprise est...

sensible aux variations d'activité. Les coûts fixes sont des coûts qui ne peuvent pas être réduits à court terme et rendent l'entreprise plus fragile. Plus ils sont nombreux, plus son résultat est volatile comme par exemple dans la sidérurgie, les semi-conducteurs, le transport aérien ou naval.

Moins il y a de coûts variables, plus le résultat de l'entreprise est...

sensible aux variations d'activité. La même logique que précédemment s'applique : moins il y a de coûts variables, plus les coûts fixes sont élevés. Comme les coûts fixes sont des coûts qui ne peuvent pas être réduits à court terme, ils rendent l'entreprise plus sensible aux variations d'activité

Quand l'activité d'une entreprise triple en volume en 2/3 ans, il y a de bonnes chances que son point mort...

augmente. Il est quasiment impossible de faire face à un triplement en volume de son activité sans augmenter ses coûts fixes (plus de lignes de production, plus d'usines, plus de personnel, etc.) et donc son point mort.

Les résultats d'une entreprise mis en réserve et non distribués sous forme de dividendes font partie...

des capitaux propres. des capitaux propres. Il s'agit d'une ressource (et non un emploi) et comme elle n'est due à personne, elle constitue des capitaux propres et non de la dette bancaire et financière nette.

Une usine sera classée au bilan de l'entreprise comme un élément...

des immobilisations. Une usine constitue un emploi. Il ne s'agit pas d'un élément du BFR car ce n'est pas un décalage temporaire induit par l'activité de l'entreprise, mais au contraire un emploi durable ... c'est-à-dire une immobilisation.

L'actif économique correspond à...

immobilisations + besoin en fonds de roulement. C'est ce dont l'entreprise a besoin pour "tourner" et qui est financé par des capitaux propres et de l'endettement bancaire et financier net.

Le tableau de flux de trésorerie d'une année donnée s'intercale entre...

le bilan du début d'année et le bilan de fin d'année. Par construction, le tableau de flux de trésorerie recense les variations des emplois et ressources de l'entreprise qui apparaissent au bilan.

Qu'est-ce que la capacité d'autofinancement ?

La différence entre tous les produits et toutes les charges d'exploitation et financières, se traduisant tôt ou tard par une entrée ou une sortie de trésorerie. Par définition, c'est la différence entre tous les produits et toutes les charges du compte de résultat, sauf celle ne se traduisant jamais pas un débours de trésorerie (la dotation aux amortissements).

Une rentabilité est toujours...

le rapport entre un niveau de résultat et les capitaux investis qui ont permis d'obtenir ce niveau de résultat. En effet, la rentabilité rapporte le résultat dégagé aux capitaux nécessaires pour dégager ce résultat.

La rentabilité économique est égale à :

Résultat d'exploitation x (1 - taux d'impôt sur les sociétés) / actif économique. Par définition, la rentabilité économique rapporte à l'actif économique investi le résultat dégagé, le résultat d'exploitation après impôt.

La rentabilité des capitaux propres...

dépend toujours de la façon dont l'entreprise finance son actif économique. La rentabilité des capitaux propres dépend toujours de la façon dont l'entreprise finance son actif économique puisque la rentabilité des capitaux propres est égale à la rentabilité économique plus l'effet de levier qui dépend du niveau d'endettement de l'entreprise.

L'effet de levier explique l'écart entre:

La rentabilité des capitaux propres et la rentabilité économique => effet de levier

L'inconvénient de l'effet de levier est :

qu'il accroît toujours le risque de l'entreprise. L'endettement génère des frais financiers qui sont des coûts fixes qui augmentent d'autant le point mort de l'entreprise, augmentant, par ce biais, son risque.

Le coût du capital est :

la moyenne pondérée par les volumes du coût des dettes que les prêteurs de l'entreprise mettent à sa disposition et du coût des capitaux propres que les actionnaires mettent à sa disposition. Le coût du capital est une moyenne pondérée du coût des dettes et du coût des capitaux propres.

Si le coût des capitaux propres de l'entreprise est de 10 % et que le coût de la dette est de 5 % après impôts, alors une entreprise financée intégralement par capitaux propres aura un coût du capital de :

10,00%. Le coût du capital est calculé comme la moyenne pondérée du coût des capitaux propres et du coût de la dette. Dans ce cas, l'entreprise étant financée uniquement par des capitaux propres, le coût du capital sera le coût des fonds propres, soit : 10 100% x 10% = 10%

Une entreprise qui dégage dans la durée un taux de rentabilité au moins égal à son coût du capital ...

- réjouit ses actionnaires

- réjouit ses prêteurs

Les actionnaires ET les prêteurs se réjouissent d'obtenir au moins le taux de rentabilité qu'ils demandent.

Si, sur moyenne période, l'entreprise dégage une rentabilité économique inférieure à son coût du capital, alors ...

les investisseurs ne seront plus désireux de financer l'entreprise. Si l'entreprise ne délivre pas sur moyenne période la rentabilité souhaitée par les investisseurs, ceux-ci n'ont aucune raison de vouloir renouveler l'expérience.

Des évaluations d'entreprises sont parfois nécessaires ...

en comptabilité

en fiscalité

en droit

Tous ces domaines requièrent des évaluations. En finance pour savoir à quel prix acheter ou vendre. En comptabilité, pour savoir si on doit ou non passer une dépréciation d'un actif au bilan. En fiscalité pour faire des déclarations conduisant à des impôts (sur successions, sur la fortune). En droit, lors de restructurations de sociétés.

Les méthodes d'évaluation intrinsèques nécessitent...

- de déterminer les flux de trésorerie générés par l'entreprise

- Dans une méthode intrinsèque, on s'intéresse intrinsèquement à la société à évaluer et uniquement à elle, pas à des sociétés comparables.

Une approche indirecte valorise d'abord :

- l'actif économique de l'entreprise, puis son endettement pour aboutir à la valeur des capitaux propres

- L'approche indirecte, comme son nom l'indique, valorise d'abord l'actif économique avant de valoriser, dans un second temps, la valeur de l'endettement, qui est ensuite déduite de la valeur de l'actif économique pour obtenir la valeur des capitaux propres

Si le prochain dividende par action d'une entreprise est prévu à 2,5 et est en croissance de 3% par an, que le taux de rentabilité requis est de 10%, alors l'action vaut :

35,7

La valeur de l'action peut être calculée à l'aide de la formule : Dividende par action / (Taux de rentabilité requis - Taux de croissance). Et donc dans ce cas : 2,5 / (10%-3%) = 35,7

La formule Valeur de l'action = Dividende par action / Taux d'actualisation est vraie si :

- le taux de croissance des dividendes est nul

- La condition requise pour que cette formule soit juste est que le taux de croissance des dividendes soit nul.

La formule Valeur de l'action = Dividende par action / Taux d'actualisation illustre une ...

méthode intrinsèque dans une approche directe. Cette formule renvoie à une méthode intrinsèque car on n'utilise pas de données de sociétés comparables. L'approche est directe car on ne valorise pas, dans un premier temps, l'actif économique.

La formule Valeur de l'actif économique = Flux de trésorerie disponible / Taux d'actualisation est vraie si

le taux de croissance des flux de trésorerie disponibles est nul. Pour que la formule soit juste, il faut que le taux de croissance des flux de trésorerie soit nul.

Si le prochain flux de trésorerie disponible d'une entreprise est prévu à 5 et est en croissance de 3 % par an, que le taux de rentabilité requis est de 8 %, alors l'actif économique vaut

100. La valeur de l'actif économique peut être calculée à l'aide de la formule : Free cash flow (flux de trésorerie disponible) / (Taux de rendement requis - Taux de croissance). Dans ce cas : 5 / (8% - 3%) = 100.

Le flux de trésorerie disponible est égal à :

Résultat d'exploitation + Dotation aux amortissements - Investissement - Variations du besoin en fonds de roulement - Impôt sur les sociétés

Le flux de trésorerie est égal à : Résultat d'exploitation + Dotation aux amortissements - Investissement - Variations du besoin en fonds de roulement - Impôt sur les sociétés calculé sur le résultat d'exploitation. En effet, cet agrégat représente les ressources qui peuvent être affectées à ceux qui ont financé l'actif économique de l'entreprise sans que celle-ci soit contrainte par ailleurs de ce fait.

Un taux de croissance élevé des résultats futurs, se traduit par un PER :

Elevé. Plus le taux de croissance des résultats est estimé fort, plus le PER sera élevé.

Le PER est égal à :

Valeur de l'action / Bénéfice net par action. Valeur de l'action / Bénéfice net par action ... car PER veut dire "Price Earnings Ratio" (division du prix par le bénéfice par action).

En cours (13)

Vous avez commencé à étudier ces termes. Continuez le bel effort !