A savoir Economie Européenne

Quels sont les trois instruments de stabilisation conjoncturels ?

Monétaire, change, budgétaire

Quelles sont les 4 étapes avant une UEM ?

Libre-échange, Union Douanière, Marché commun, Union économique —>UEM

Que dit le triangle d’incompatibilité de Mundell ? Quels sont les 3 éléments ?

Combien de pays dans l’euro ? Et au début ?
Lesquels ont obtenu une clause d’exemption ?

20 pays ; 11 en 1999 + Grèce (= 12 en 2002)

Danemark & UK exemptés.

Qu’est-ce que l’euroïsation ?
Deux pays concernés ?

Adoption unilatérale de l’euro par un Etat non membre.
Kosovo, Monténégro.

Quelles sont, dans le cours, les quatre étapes de la création de l’euro ?

1) On l’évoque en créant la CEE (1957)
2) Serpent Monétaire
3) SME
4) Création monnaie unique

Quelles dates de début et fin pour le SME ?
Quelles étaient ses faiblesses structurelles ?

1972 - 1978
Chaque monnaie avait 5 taux à surveiller ; les pays entraient et sortaient

Quels évènements conjoncturels ont plombé le SerpentME?

Fin de bretton woods (août 1971)
Chocs pétroliers & inflations

Quelle nouveauté introduit le SystèmeME ?
Date de lancement ?

l’ECU, valeur de référence (composite)
Mars 1979

Quelles sont les deux pires années en spéculation ? Quel jour précisement ?

1992 - 1993
Mercredi noir (sept 1992)

Comment ont évolué les marges de fluctuation des monnaies ?

Avant 1990 : 6%
1990 - 1993 (spéculation) : 2,25%
Post 1993 : 15%

Quand est créée l’IME ? Qu’est-ce ?

1993, c’est l’Institut Monétaire Européen.

Date du PSC

Pacte Stabilité croissance ; 1997

Création de l’euro ?
Fin des anciennes monnaies ?

1er janvier 1999
Janv-Fév 2002

Quels sont les cinq critères de convergence ?

Inflation, Tx d’intérêts long terme, Change, Finances Publiques, indépendance de la BC

Quelles références pour les 4 critères éco ?

Inflation : 1,5% , 3 meilleurs pays
Tx : 2%, 3 mêmes pays
Change : pas dévaluer (2 a)
FiP : 3% déficit, 60% dette (PIB)

Les Etats sont-ils solidaires financièrement ? Quelle clause (quel article TFUE) ?

Non ; clause du “no-bail-out” (art 125)

Différence entre le SEBC et l’Eurosystème ?

SEBC : toutes les BCN & BCE
Eurosystème : BCE & BCN zone euro

Trois organes de la BCE

Directoire (opérationnel)
Conseil des gouverneurs (décisionnel)
Conseil général (adhésion des pays)

Quels objectifs du SEBC ?

Stabilité des prix. Le reste (croissance, soutien aux politiques économiques) est secondaire. 127 TFUE

Trois caractéristiques de la BCE dans le cours

Indépendance,
Responsabilité,
Transparence

Les 6 avantages de l’UEM dans le cours

Disparition frais de change
Disparition risques de change
Bénéfices de monnaie internationale
Gains de crédibilité dans la lutte c/ inflation
Disparition attaques spéculatives
Disparition dévaluation compétitive

Pourquoi l’euro a-t-il diminué le risque systémique sur les marchés ?

Monnaie unique = moins de risque de change donc taux d’intérêt plus faibles et moins d’antisélection et aléa moral.

Les trois fonctions d’une monnaie

Moyen de paiement
Unité de compte
Réserve de valeur

Bénéfices d’une monnaie internationale

Gains de réseau (- de frais et risques de change) et gains de seigneuriage (+ de création monétaire possible, la BCE peut racheter des titres de dettes)

Courbe de Philips & explication (selon Philips)

Constation empirique que le chômage et l’inflation sont corrélés négativement (on a l’un ou l’autre). Selon Philips c’est car en cas de plein emploi les salariés demandent de meilleures hausses de salaire, ils sont en position de force.

Réinterprétation par les monétaristes

L’inflation non anticipée détermine le chômage

Equation de la théorie quantitative de la monnaie

M x V = P x Y

Equation de la courbe de Philips selon les monétaristes

U = U_n - alpha ( pi - pi^E)

Que veulent les autorités publiques ?
Comment sont leurs courbes d’indifférence ?

Le moins d’inflation et de chômage possible.

Courbes décroissantes, concaves
Horizontale si anti-inflation
Verticale si anti-chômage

Quelle est la problématique de l’incohérence temporelle ?

Les BC ont intérêt à annoncer baisser l’inflation mais à ne pas agir en ce sens ensuite, pour baisser l’inflation en réduisant les anticipations des acteurs sans pénaliser l’économie.

Comment définir une politique monétaire crédible ?

Une politique monétaire crédible est une politique qui parvient à tirer les anticipations inflationnistes des agents dans l'économie vers le bas.

Pourquoi des attaques spéculatives ?

Décorrelation entre le taux pivot et les fondamentaux de l’économie, laissant supposer une surévaluation, notamment en raison d’un différentiel d’inflation ou de chocs asymétriques

Quel procédé pour spéculer ?

—> Emprunte la monnaie surévaluée
—> Echanger contre une monnaie forte
—> attendre que les BC dévaluent sous la pression des spéculateurs & investisseurs suiveurs

Comment se protéger des attaques spéculatives ? (4 solutions et pourquoi elles ne marchent pas)

• taux très élevés (baise l’économie)

• taxe tobin (décourage libre circu capitaux)

• contrôler les mouvements de change (pareil et difficile)

• taux flottants (on perd l’avantage du SME)
  
  —> Solution radicale monnaie unique

Quel coût de l’union monétaire ?

Perte de l’instrument du taux de change. Les chocs se transmettent entre pays et sont moins bien absorbés. Tout repose sur le budgétaire.

Les critères de la ZMO // et en Europe ?

Mobilité facteur travail // 3%
Diversification production // 0,34 (Herrfindal)
L’ouverture des économies & compétitivité
Tranferts budgétaires // non
Homogénéité des objectifs // bof
Solidarité, identité

Quelle part des échanges mondiaux se font en euro ? Et en dollar ?
Et comme réserve de valeur ?

Part des échanges : 30% €, 43% $
Réserve de valeur : 20€, 60% $

Bilan macro de l’euro

Inflation très bien
Croissance bof
Chômage vraiment bof

L’inverse des US

COLOSSALE flemme de mettre des questions sur la crise de 2009 et machin désolé

Equation soutenabilité de la dette

Dt-Dt-1 = deft + (r –y) Dt-1

2013 nouveau mécanisme remplaçant MEAF & FESF

Mécanisme européen de Stabilité

Le PSC devient ….. en ….

Pacte budgétaire (Traité sur la stabilisation, la coordination et la gouvernance), 2012

Montant de Next Generation UE / part écologie

750 milliards
30%

Année création PAC

1962

Objectifs de la PAC selon traité de Rome (5)

- Stabiliser les marchés agricoles

- Garantir la sécurité des approvisionnements

- Assurer des prix raisonnables aux consommateurs

- Accroître la productivité de l’agriculture

- Assurer un niveau de vie équitable à la population agricole

Trois caractéristiques particulières du marché agricole

Demande inélastique
Offre rigide à court terme
Offre incertaine

Trois principes de l’action de la PAC, en ???? à la conférence de ?????

Unicité, Préférence communautaire, Solidarité financière.
1962, Stresa

Les deux fonds de la PAC

FEADER (pour le DEveloppement Rural ; dépenses de long terme)
FEAGA (GArantie ; intervention économique et fonctionnement

Quel outil ? Quel effet ?

Le prix plancher
Dans les pays (importateurs) de la CEE, ça marche super bien : stimule la production

Quels problèmes de la PAC avant 1992 ?

Surproduction
Inégalités entre exploitations agricoles
Problèmes environnementaux & sanitaires
Contestation internationale

Quelle date la contestation internationale ?
Quel groupe de pays s’oppose notamment ?

Urguay Round (86-94) du GATT

Cairns (ex Australie, NZ, Argentine, Brésil) : font pression sur USA & UE

Première réforme PAC
Nom, date, effets

Mac Sharry 1992
Diminution prix garantis, paiements directs pour réduire la production, accompagnements notamment environnemental

2e réforme

Agenda 2000 (1999)
Approfondissement pour préparer élargissement de 2004

3e réforme

Fischler 2003 : Ouverture marché ; nouvelles baisses prix garantis, paiements directs deviennent unique et conditionné à des respects de normes (envir, santé…)