Inkrementelle Ertragsanalyse – Grundlagen & Indirekte Effekte

Was bedeutet „Negative Steuer" bei einem Investitionsprojekt?

- Projekt erzeugt in t=0 einen Verlust (negatives EBIT) → senkt den steuerpflichtigen Gesamtgewinn des Unternehmens

- Unternehmen spart Steuern → wird wie Steuersparnis behandelt

Wie lautet die Formel für das unverschuldete Nettoeinkommen?

Unverschuldetes Nettoeinkommen
= EBIT × (1 − τ_c)
= (Umsatz − Ausgaben − Abschreibung) × (1 − τ_c)

Warum werden Zinsen bei der Berechnung des unverschuldeten Nettoeinkommens nicht berücksichtigt?

- Kapitalstruktur wird ignoriert

- Annahme: nur Eigenfinanzierung (EK)

→ Nettoeinkommen wird als „unverschuldetes Nettoeinkommen" bezeichnet

Was sind Opportunitätskosten im Kontext eines Investitionsprojekts?

- Erzielbarer Wert bei bestmöglicher alternativer Verwendung

- Da dieser Wert verloren geht → werden als Auszahlung des Projekts behandelt

- Beispiel: Vermietung der Produktionshalle

Was sind Projektexternalitäten?

- Indirekte Auswirkungen des Projekts auf Gewinne anderer Geschäftsaktivitäten des Unternehmens

- Beispiel: Schreiner stellt neben Tischen jetzt auch Stühle her → Mengenrabatt auf Holz

Was ist Kannibalisierung im Investitionskontext?

- Umsätze des neuen Produkts verdrängen Umsätze bereits vorhandener Produkte

- Entgangene Umsätze sind als negativer inkrementeller Effekt zu berücksichtigen

- Beispiel: 25 % der Kunden hätten das alte Produkt gekauft → entgangener Umsatz muss abgezogen werden

Wie berechnet sich der entgangene Umsatz durch Kannibalisierung?

- Entgangener Umsatz:

Kannibalisierungsrate × Anzahl Kunden × Preis altes Produkt

Was sind Sunk Costs und warum sind sie NICHT inkrementell?

- Unwiederbringliche Kosten der Vergangenheit

- Fallen unabhängig davon an, ob das Projekt durchgeführt wird → NICHT INKREMENTELL

- Da das Geld bereits verloren ist, beeinflusst es den CF des neuen Projektes nicht mehr

Wie werden Gemeinkosten bei der inkrementellen Ertragsanalyse behandelt?

- Gemeinkosten sind üblicherweise fix → keine Berücksichtigung bei inkrementellen Einnahmen

- Nur zusätzliche GK, die durch das Projekt anfallen, sollten berücksichtigt werden

Wie werden FuE-Ausgaben aus der Vergangenheit behandelt?

→ wie Sunk Costs: nicht inkrementell, da bereits angefallen und nicht rückgängig zu machen