Modelo de cambio a largo plazo + Forwards y Futuros

Tipo de cambio nominal variable

S = unidades de moneda nacional por una unidad de moneda extranjera

Tipo de Cambio Real

Compara el costo de una canasta extranjera con el costo de una canasta nacional, expresados en una misma moneda.

Formula tipo de cambio real

q = S x (Pe/PM)

Si q aumenta, la canasta extranjera se vuelve relativamente más cara frente a la nacional.

¿QUÉ HACE CAMBIAR EL TIPO DE CAMBIO REAL?

• Un cambio en el tipo de cambio nominal.

• Un cambio en los precios nacionales.

• Un cambio en los precios extranjeros.

• La combinación de estos movimientos.

• Una depreciación nominal no necesariamente implica una depreciación real.

Paridad del Poder adquisitivo (PPA)

Relaciona el tipo de cambio con los niveles de precios de dos países. En términos relativos, las diferencias de inflación ayudan a explicar la evolución del tipo de cambio nominal.

Factores no monetarios

1. Productividad

2. Recursos y oferta

3. Competencia

4. Estructura

Si el tipo de cambio aumenta

• Los bienes nacionales se vuelven relativamente más baratos. → mayor competitividad → puede aumentar X y reducir M

• Los precios relativos afectan empresas y consumidores de ambos paises

• Una depreciación real puede contribuir a mejorarla, ceteris paribu

Punto de equilibrio del PPA

Es el nivel de equilibrio donde los precios serían equivalentes entre los países.

Que marca el TCR

Mide cómo están hoy los precios relativos, dadas las condiciones actuales del tipo de cambio.

q

Faactores reales o no monetarios

pm/pe

Factores monetarios asociados a precios relativos

Factores en el que TCR puede cambiar

1. productividad

2. recursos y oferta

3. Competitividad

Sobrevaluacion

La moneda vale más de lo que sugieren los fundamentos considerados.

Subevaluacion

La moneda vale menos de lo que sugieren los fundamentos considerados.

Equilibrio

El tipo de cambio es consistente con los fundamentos y el comportamiento de largo plazo analizado.

Forward

Contrato privado para comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio acordado hoy

Caracteristicas del Forward

• OTC

• Personalizable

• Obligación para ambas partes

• Generalmente sin prima inicial

• Riesgo de contraparte

Futuros

Contrato estandarizado negociado en un mercado organizado. Reduce exposición a movimientos desfavorables del precio

Caraacteristicas del Futuro

1. Obligacion contractual

2. Estandarizado

3. Mercado Organizaado

4. Margen

5. Liquidacion diariaa

6. Menor riesgo de contraparte por compensacion central

Call

Derecho a comprar

Put

Derecho a vender

Swapss

Acuerdo mediante el cual dos partes intercambian flujos de efectivo futuros de acuerdo con condiciones previamente establecidas.

Swaps de divisas

Intercambio de flujos de efectivo denominados en diferentes monedas durante un período determinado

Objetivo

1. Reducir la exposicion cambiaraia

2. Obtener acceso a una moneda determinada

3. Dar mayor previsibilidad a los flujos futuros

Como funciona un swap

1. Empresa A genera ingreso en lempiras necesita dolares para pagar gastos

2. Empresa B genera ingresos en dolores por lo que necesita lempiras

3. Mediante un swap, acuerdan el intercambio de determinados flujos en ambas moneda

Caracteristicas del swap de divisas

• Generalmente se negocia OTC.

• Puede ser personalizado según las necesidades de las partes.

• Puede involucrar flujos periódicos durante varios períodos.

• Puede incluir intercambio de principal y pagos de intereses, según el acuerdo.

• Permite administrar exposición cambiaria de mediano o largo plazo.

• Existe riesgo de contraparte

Cuándo tiene sentido un swap?

1. Tiene necesidades recurrentes de una moneda extranjera

2. Tiene obligaciones de mediano o largo plazo en otra moneda

3. Desea reducir la incertidumbre de sus flujos futuros

4. Necesita adoptar el instrumento o un patron especifico de pago

Riesgo de Forward

Variacion del tipo de cambio

Riesgo de futuro

Variacion del tipo de cambio y precio

Riesgos de la opcion

Movimientos desfavorables del tipo de cambio

Riesgos del swap

Exposicion cambiariaa asociada a flujos recurrentes