H6 Obligaties

adhv welke 2 zaken kan een bedrijf zich op LT financiëren

• obligaties

• aandelen

obligatie

lening die door middel van intresten wordt terugbetaald aan de obligatiehouders

wat krijg je als je een obligatie koopt

een fixed income onder de vorm van intresten

nominale waarde?

wanneer je obligatie op het einde van de periode wordt terugbetaald

intresten zijn kost voor onderneming?

intresten van een obligatie zijn terug te vinden in resultatenrekening van bedrijf

maken deel uit van het vreemd vermogen

waarom obligaties fiscaal voordeliger voor bedrijf?

kosten worden groter => belastingen dalen

aandelen

delen die personen van een bedrijf kopen, hierdoor krijgen ze deel eigenaarschap binnen dat bedrijf

wat voor inkomst en hoeveel krijg je als koper van een aandeel

variabele inkomen

dividenden worden uitgekeerd aan aandeelhouders afhangend van winsten van bedrijf en beslissingen tijdens algemene vergadering

waaruit maken aandelen deel van voor bedrijf?

als eigen vermogen

hoe obligaties helemaal terugbetalen? 2 manieren:

• volledig gebeuren op matureitsdatum

• sinking fund

  nominaal bedrag tijdens looptijd van obligatie in kleine stukjes terugbetalen

Obligatie kan op 3 verschillende manieren worden uitgegeven

• At discound

  prijs < nominale waarde

• at par

  prijs = nomaniale waarde

• at premium

  prijs > nominale waarde

wat is Call feature bij obligaties

obligatie waarbij bedrijf recht heeft om deze vroegtijdig terug te betalen

normaalgezien enkel op bepaalde tijdstippen, dus dit wijkt af van de norm

hoe winst op aandelen?

dividenden uitgegeven indien bedrijf winst maakt en beslist dividenden uit te geven

aandelen hebben geen einddatum => bijgehouden worden en op elk tijdstip verkocht worden

Wat betekent seniority van obligaties en aandelen?

bij en faillissement gaan de schuldeisers op een rij staan naar gelang hun belang bij de terugbetaling van hun schuld

rij van wie als eerst wordt betaald als schuldeiser

wat gebeurt er met obligatiehouders tijdens een faillissement

zullen eerst terugbetaald worden (dus voor de aandeelhouders) omdat ze een hogere prioriteit hebben dan aandeelhouders

wat is het nadeel als je een obligatiesoort koopt die zijn prioriteit nog meer beschermd?

je verdient minder: hoe veiliger => hoe minder winst men er uit kan halen

3 soorten obligaties + wat?

• mortgage of secured bonds

  obligaties waarvan er op voorhand wordt vastgelegd welk actief er wordt verkocht om deze schuldeisers terug te betalen

• debenture of unsecured bonds

  obligaties die geen zekerheid hebben gesteld

• subordinated of junior bonds & unsubordinated of senior bonds

  junior: obligaties die terugbetaald worden pas indien alle senior bonds vergoed zijn

wanneer worden aandeelhouders bij faillissement terugbetaald?

als laatste

is risico hoger bij aandelen of obligaties?

aandelen

preferred stocks/ preferrente aandelen

soort VIP aandeel

tussenstop tussen normale aandelen (common stock) en obligaties

P/S voordelen op welke gebieden?

• winsten en kapitaal van het bedrijf

  • cumulatieve eigenschap

wat betekent men met de cumulatieve eigenschap van P/S?

P/S krijgen sws een bepaald dividend (je weet op voorhand hoeveel je gaat krijgen) en je hebt voorrang op de C/S aandelen. eerst moeten de P/S dus hun dividenden krijgen voordat de C/S ze kan krijgen

de cumulatieve eigenschap is eigenlijk dat als een dividend in een bepaald jaar niet kan worden uitbetaald dat zij in latere jaren uitbetaald zal worden zonder uitzondering

individuele waarde

hoeveel je bereid bent te betalen

marktwaarde

gemiddelde waardering dat individuen bereid zijn te betalen

waarde goed?

prijs die je bereid bent te betalen, reking houdend met de toekomstige instromen van Cash Flows and verwachte rendement

return? (voor enkel 1 periode)

profit/investment

waarde obligatie?

hedendaagse waarde van zijn cash flows

wat gebeurt er met de Kd als de kans dat de onderneming failliet gaat toeneemt?

Kd neemt toe

yield to maturity (YTM)?

vereiste verwacht rendement

het verwachte rendement gegeven de huidige prijs en de verwachte betalingen

gerealiseerd rendement als obligatie tegen huidige prijs koopt, de obligatie tot vervaldag aanhoudt en alle verwachte betalingen (coupons en nominale waarde) ontvangt

is coupon rate (i, numerator) gelijk aan de discount rate (Kd, YTM, denominator)?

nee

• als i < Kd => P₀ < M (at discount)

• als i = Kd => P₀ = M (at par)

• als i > Kd => P₀ > M (at premium)

obligaties worden op lange termijn mee gevoelig tegenover de prijs?

ja

perpetual obligatie

obligatie die voor eeuwig blijft duren (indien bedrijf zelf niet failliet gaat)

heeft geen vervaldag

krijgt altijd couponbetalingen, maar geen nominale waarde

zero coupon obligaties

tijdens duur obligatie geen intresten

nominale waard ligt hoger dan de initiële inbreng

altijd at discount genoteerd worden

bereken je de couponintrest op de nominale waarde of de call prijs?

nominale waarde

waarom zou een investeerder een coupon kopen, als hij op de vervaldag minder krijgt dan de prijs da hij betaald heeft?

door de hogere couponintrest (i > Kd)

wat is er speciaal aan een zero-coupon obligatie

je ontvangt geen coupons, enkel hoofdsom op vervaldatum