Tema 9

Tasa de crecimiento *** (g) es igual a : (3)

Tasa de crecimeinto (g) =

1. Rendimiento de las ganancias de capital

2. Tasa de crecimiento de las utilidades o beneficios

3. Tasa de crecimiento de los dividendos

CRECIMIENTO!

CAPITAL = BENEFICIOS = UTILIDADES = DIVIDENDOS

• Rendimiento de las ganancias de capital (RSC) NO ES LO MISMO que …

• Rendimiento sobre el capital (ROE).

  • RSC = determinada por cuánto decide reinvertir la empresa en sí misma

Razon de retencion (b)

PS: это то что остается после дивидендов

Dividendos y Tasa de crecimiento

1. Dividendo esperado (D1)

2. Tasa de crecimiento de las utilidades o beneficios (g)

3. y tasa de crecimiento sostentable? (tema 3)

g = b * RSC

3. Tasa de crecimiento sostentable = (RSC x b) / (1-RSC x b)

Valoracion de acciones (modelo gordon / pagos finitos)

1. precio actual de la accion (P0) и почему делитель именно такой?

2. Precio proyectado en el futuro (Pt) (“dentro de *** años”)

Ставка R (rendimiento o tasa de descuento) тянет стоимость вниз (дисконтирует), а рост g (tasa de crecimiento de los dividendos) тянет её вверх. (уменьшает делитель)

Вычитая g из R, мы по лучаем «чистую» ставку дисконтирования (меньше делитель, больше цена акции)

стоймость акции (Pt)

PS: Когда всё constante

Цена акций вначале (P0) зная будущую цену (Pt)

PS: типо как VP зная VF

R: rendimeinto requerido (tasa de descuento)

Rendimiento Requerido (tasa de descuento) → caso de PERPERTUIDAD (выплаты dividendos с неопределенным сроком)

• y sus Componentes

1. Rendimiento total requerido (tasa de descuento) (+ explica sus componentes)

2. Rendimiento del dividendo (o ingreso/beneficio/utilidad etc.) (+ explica porque denominador es asi)

3. Rendimiento de ganancias de capital (g)

1. Rendimiento del dividendo + Rendimiento de ganancias de capital = Rendimiento total requerido (tasa de descuento)

2. El denominador es asi porque queremos reflejar el rendimiento en comparacion con inversion inicial

3. (P1-P0)/P0. (calculamos la diferencia del precio de accion con el tiempo, beneficio por su venta)

Como inversionista de una acción, solo puedes obtener dinero de dos formas: a través del efectivo directo que te reparten (dividendos) y a través de la ganancia que obtienes al vender la acción más cara de lo que te costó (apreciación del capital)

Que singifica ‘Perpetuidad’?

Перпетуитет (perpetuidad) — это бесконечная (INDEFINIDO) серия постоянных денежных потоков (выплат). Иными словами, это финансовая ситуация, при которой инвестор получает фиксированную сумму денег через равные промежутки времени вечно

Acciones sin crecimiento de capital (sin g) (Accion preferentes)

1. Dividendos finitos (anualidad) (los PAGOS NO SON INDEFINIDOS)

2. Precio de acciones requeridas (perpetuidad)

3. Rendimiento de preferentes (perpetuidad)

PS: 2 ultimas son despejables entre si

basicamente todo lo mismo pero sin ‘g’ (crecimiento de capital)

Valoracion por multiplos comparables

1. Razon precio utilidades (PU/PE)

2. Precio estimado

PS: son formulas despejables entre si

P/U = P0 / Benficio por accion

Utilidad = beneficio = rendimiento = ingreso = ganancias