Corporate Finance

Welcher Bereich der Finanzplanung bestimmt die Investitionen in neue Vermögenswerte?

Die Investitionsrechnung (Capital Budgeting).

Wodurch wird der Grad des finanziellen Hebels (Financial Leverage) in der langfristigen Planung festgelegt?

Durch Kapitalstruktur-Entscheidungen.

Welche Entscheidungskategorie bestimmt die Höhe der an die Aktionäre ausgezahlten Barmittel?

Die Dividendenpolitik.

Wodurch werden die Liquiditätsanforderungen eines Unternehmens in der Finanzplanung primär bestimmt?

Durch Entscheidungen zum Netto-Umlaufvermögen (Net Working Capital).

Zutat der Finanzplanung: Viele Cashflows hängen direkt von der Höhe der _____ ab.

Umsatzprognose (Sales Forecast)

Was ist der Zweck von Pro-Forma-Abschlüssen in der Finanzplanung?

Sie stellen den Plan als projizierte Finanzberichte dar, um Konsistenz und einfache Interpretation zu ermöglichen.

Wie nennt man die Variable, die vom Management gewählt wird, um die Bilanzsummen in einem Finanzplan auszugleichen?

Plug Variable

Beim 'Percent of Sales'-Ansatz: Wenn die Kosten direkt mit dem Umsatz variieren, bleibt die _____ konstant.

Gewinnmarge (Profit Margin)

Nenne zwei Positionen der Gewinn- und Verlustrechnung, die oft nicht direkt mit dem Umsatz variieren.

Abschreibungen und Zinsaufwendungen.

Welche Position auf der Passivseite der Bilanz variiert im 'Percent of Sales'-Modell normalerweise direkt mit dem Umsatz?

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen (Accounts Payable).

Warum variieren langfristige Schulden und Eigenkapital im Planungsmodell meist nicht automatisch mit dem Umsatz?

Weil sie von spezifischen Managemententscheidungen zur Kapitalstruktur abhängen.

Was versteht man unter dem externen Finanzierungsbedarf (External Financing Needed, EFN)?

Die Differenz zwischen dem prognostizierten Anstieg der Aktiva und dem Anstieg der Verbindlichkeiten sowie des Eigenkapitals.

Formel: Wie berechnet man die Thesaurierungsquote (Plowback Ratio) b?

b = Zunahme der Gewinnrücklagen / Jahresüberschuss

Welcher Zusammenhang besteht zwischen der Ausschüttungsquote (d) und der Thesaurierungsquote (b)?

b = 1 - d

Definition: Interne Wachstumsrate (Internal Growth Rate).

Die maximale Wachstumsrate, die ein Unternehmen allein durch intern generierte Mittel erreichen kann.

Wie lautet die Formel für die interne Wachstumsrate unter Verwendung der Gesamtkapitalrendite (ROA)?

(ROA x b) / (1 - (ROA x b))

Definition: Nachhaltige Wachstumsrate (Sustainable Growth Rate).

Die maximale Wachstumsrate bei konstanter Verschuldungsquote ohne externe Eigenkapitalzufuhr.

Wie lautet die Formel für die nachhaltige Wachstumsrate unter Verwendung der Eigenkapitalrendite (ROE)?

(ROE x b) / (1 - (ROE x b))

Welche vier Faktoren bestimmen laut DuPont-Identität die nachhaltige Wachstumsrate eines Unternehmens?

Gewinnmarge, Kapitalumschlag, finanzieller Hebel und Dividendenpolitik.

Ein Anstieg der _____ verbessert die operative Effizienz und erhöht damit das nachhaltige Wachstum.

Gewinnmarge

Wie wirkt sich eine Erhöhung des Verschuldungsgrads (Financial Leverage) auf die nachhaltige Wachstumsrate aus?

Sie erhöht die nachhaltige Wachstumsrate.

Wie kann ein Individuum seinen Konsum über verschiedene Zeitperioden hinweg verändern?

Durch Kreditaufnahme (Borrowing) und Kreditvergabe (Lending).

Was stellt eine intertemporale Konsummöglichkeitsgrenze grafisch dar?

Alle Kombinationen von heutigem und zukünftigem Konsum, die bei einem gegebenen Zinssatz möglich sind.

Welchen Effekt hat eine Erhöhung der Zinssätze auf die Attraktivität des Sparens?

Sparen wird attraktiver, da der zukünftige Konsum pro gespartem Dollar steigt.

Wie wirkt sich ein Anstieg der Zinssätze auf die Kreditaufnahme aus?

Kreditaufnahme wird weniger attraktiv, da die Kosten für heutigen Konsum steigen.

Was ist der Nettobarwert (NPV) einer Investition im Kontext der Konsummöglichkeiten?

Der aktuelle Wert, um den eine Investitionsmöglichkeit das Konsumpotenzial erhöht.

Warum sind buchhalterische Gewinne (Accounting Earnings) bei der Projektbewertung zweitrangig?

Weil für die Bewertung nur tatsächliche Cashflows (Zahlungsströme) relevant sind.

Wie sollten versunkene Kosten (Sunk Costs) in einer Investitionsrechnung behandelt werden?

Sie müssen ignoriert werden, da sie nicht inkrementell sind.

Definition: Opportunitätskosten in der Kapitalbudgetierung.

Der Nutzen aus der nächstbesten Alternative, auf den durch die Wahl eines Projekts verzichtet wird.

Was versteht man unter dem Effekt der 'Erosion' bei der Einführung eines neuen Produkts?

Die Verringerung der Cashflows bereits existierender Produkte des Unternehmens.

Warum müssen Steuern bei der Cashflow-Berechnung berücksichtigt werden?

Weil nur die inkrementellen Cashflows nach Steuern den tatsächlichen Wertzuwachs für das Unternehmen darstellen.

In der Investitionsrechnung gilt: Wir wollen inkrementelle Cashflows nach _____.

Steuern (After-tax cash flows)

Warum ist die Abschreibung (Depreciation) kein direkter Cashflow?

Es handelt sich um einen nicht zahlungswirksamen Buchungsposten, für den kein