Finanzierung & Investition EH 4

Welche Kategorien von Finanzierungsinstrumenten unterscheidet man?

Kapitalherkunft: Innen- und Außenfinanzierung

Rechtsstellung der Kapitalgeber: Eigen- und Fremdfinanzierung

Welche Finanzierungsarten gehören zur Innen- und Eigenfinanzierung?

Selbstfinanzierung aus Gewinnen, Vermögensumschichtungen, AFA-Finanzierung

Welche Finanzierungsarten gehören zur Innen- und Fremdfinanzierung?

Rückstellungsfinanzierung

Welche Finanzierungsarten gehören zur Außen- und Eigenfinanzierung?

Beteiligungsfinanzierung: Ausgabe von Aktien, Gesellschafteraufnahme

Welche Finanzierungsarten gehören zur Außen- und Fremdfinanzierung?

Kreditfinanzierung (Darlehen, Anleihen), Kontokorrentkredit, Factoring, Lieferantenkredit, Kundenanzahlungen

Was ist eine Anleihe?

fix verzinstes Wertpapier, das am Ende inkl. Zinsen zurückgezahlt wird

Was ist die Grundidee hinter Anleihen?

Darlehen an Großschuldner, welches in Teilbeträge zerlegt + als Wertpapier gehandelt wird

Was machen die Anleger bei Anleihen?

private + institutionelle Investoren kaufen Anleihen + vergeben Fremdkapital

Was machen Emittenten bei Anleihen? Wer sind diese?

geben Anleihen aus + finanzieren, leisten Zinszahlung + Rückzahlung

Bund, Länder, Gemeinden; Banken; Unternehmen

Wo können Anleihen erworben werden?

Primärmarkt: hier wird es erstmalig verkauft, Erstausgabe der Anleihen

Sekundärmarkt: Kauf und Weiterverkauf von Anleihen während Laufzeit (über Börsen)

Was sind Merkmale von Anleihen?

• Zinsen: Art, Auszahlungszeitpunkt

• Kurse: Ausgabe-, Tilgungs- und Börsenkurs

• Stückelung: kleinstmögliche handelbare Einheit

• Laufzeit: Dauer bis Rückzahlung

Was versteht man unter dem Ausgabekurs?

Wert bei Erstemission

Was versteht man unter dem Tilgungskurs?

Wert, zu dem Anleihe bei Fälligkeit getilgt wird

Was versteht man unter dem Börsenkurs?

aktueller Wert bei Kauf/Verkauf während Laufzeit

Welche Einflussfaktoren gibt es beim Börsenkurs?

Entwicklung Zinsniveau, Bonitätsentwicklung, Laufzeit

Welche Einflussfaktoren gibt es bei der Zinssatzhöhe?

• Risiko: Emittentenbonität, Laufzeit

• Allgemeines Zinsniveau (z.B. Euribor) vorgegeben durch EZB

Was passiert wenn sich das Marktzinsniveau ändert obwohl der Anleihenzinssatz schon fixiert ist?

Emissionskurs wirkt als Korrekturgröße für marktgerechten Ertrag

Pari=100%, Unter Pari<100% Über Pari>100%

Pari: Nennwert + Börsenkurs stimmen überein

Was ist pari?

Pari: Börsenkurs = Nennwert

über Pari: Börsenkurs > Nennwert

unter Pari: Börsenkurs < Nennwert

Was ist der Nennwert?

=reiner Buchwert: sagt aus, wie viel Grundkapital eine Aktie in der Bilanz repräsentiert

Welche Zusammenhänge gibt es zwischen Anleihenkurs (fixe Verzinsung) und Marktzinssatz?

Marktzinssatz gleich > keine Auswirkung auf Anleihenkurs

Marktzinssatz steigt > Wert des Anleihenkurs (Anleihen mit fixer Verzinsung) sinkt

Marktzinssatz sinkt > Wert des Anleihenkurs steigt

Welche Anleiheformen unterscheidet man?

• endfällige Kuponanleihe: lfd. Zinszahlungen während Laufzeit, am Ende Tilgung zum Nennwert

• Nullkuponanleihe: keine Zinszahlungen; Ertrag = Ausgabekurs - Tilgungskurs

• Mischformen: Gewinnanleihen, Optionsanleihen (EK-Charakter)

Welches spezifische Risiko bergen „High Yield Bonds“ (Hochzinsanleihen) im Vergleich zu Staatsanleihen mit erstklassiger Bonität?

Anleihen an Entwicklungsländer, hohe Ausfallwahrscheinlichkeit (Risiko!)

Warum wird ein steigender Kurs an der Börse für einen Neukäufer einer Anleihe oft als „nachteilig“ für die Rendite betrachtet?

höherer Preis für Anleihe, dadurch zahlt Käufer mehr Geld für selbe Zinsen

Was charakterisiert die Beteiligungsfinanzierung aus Sicht des Kapitalgebers? Denk an Rechtliche Stellung, Haftung und Einfluss auf Steuerlast!

Kapitalgeber ist unbefristet am Unternehmen beteiligt, bekommt bei Liquidation Beteiligung am Erlös

Anteil kann gewinnbringend weiterverkauft werden

Haftung je nach Gesellschaftsform (bei Konkurs werden Kapitalgeber vorrangig am GS-Vermögen beteiligt; Verwendung von EK zur Bezahlung von FK)

Ausschüttungen anhand versteuerter Gewinne > KÖST, dann KESt.

Was versteht man unter Aktien?

= Wertpapier, das eine Beteiligung am AG-Grundkapital verschafft (man wird zu sehr kleinem Prozentsatz Eigentümer)

Wo erwirbt man Aktien?

bei Bank oder Online-Broker, bei dem man Wertpapiere in einem Depot (wie Geldbörse) sammelt

Wie entsteht der Wert von Aktien?

durch Angebot + Nachfrage + Kursgewinnverhältnis

• Kursgewinnverhältnis: Unternehmenswert mit Unternehmensgewinn vergleichen > je tiefer die Zahl, desto günstiger die Aktie

Was ist der Sinn eines Aktienindex?

zeigt Börsenentwicklung

Was versteht man unter einer AG?

Kapitalgesellschaft, an der sich GS durch Anteilerwerbe (Aktien) am Unternehmen/Grundkapital beteiligen können

Was sind die Rechte eines Aktionärs?

• Dividende: Anteil am ausgeschütteten Bilanzgewinn

• Teilnahme an Hauptversammlung

• Bezug junger Aktien

• Anteil am Liquidationserlös

Was ist beim Grundkapital bei der AG wichtig?

mind. 70.000; Bestimmung in wie viele Aktien das Grundkapital unterteilt wird, Veränderung von Grundkapital durch Kapitalerhöhung/-herabsetzung

Was ist die Kapitalrücklage und was passiert mit ihr?

=Differenz aus Nennwert + Ausgabekurs zur Sicherheit bei Risiken/Verlusten; wird bei Aktienemission in Bilanz ausgewiesen

ist der Betrag, der über den Nennwert hinausgeht!

Was passiert bei einem fallenden Börsenkurs?

Unternehmen geht nicht zwingend in Konkurs

Was ist typisch für Aktien? Welches Risiko gibt es im Vergleich zu Anleihen?

kein nötiger Dividendenausschuss; sehr hoher + sehr niedriger Kurs möglich

Kursentwicklungen schwer vorhersehbar, Dividenden leichter planbar (+Bekanntgabe wie hoch und wann das sein wird)

Welcher Zeithorizont wird bei Aktien empfohlen? Welches Geld soll man dafür verwenden?

mind. 5 Jahre, auch kleine Beträge sinnvoll (Geld, das man in den nächsten 5 Jahren nicht braucht)

Wie hoch ist die steuerliche Belastung auf Aktiengewinne in Österreich im Vergleich zum Sparbuch?

steuerliche Belastung auf Aktiengewinne: 27,5 KESt. auf Erträge, Dividendenrendite, Spesen; Sparbuch 25%

Welche Kosten fallen bei Aktien an?

Spesen (Bank/Online-Broker: Orderausführung + Depotführung), Transaktionskosten

Warum wird davon abgeraten, das gesamte Kapital in nur eine einzige Aktie zu investieren?

wg. Kursschwankungen + Insolvenzgefahr Risiken auf mehrere Aktien aufteilen

nicht nur in Aktien sondern auch auf Anleihen oder Rohstoffe, Sparbücher setzen

Was passiert bei dem Kauf von Aktien über Sekundärmarkt für das jeweilige Unternehmen?

AG profitiert nicht, AG profitiert nur am Primärmarkt

Welche Auswirkungen haben steigende Aktienkurse am Sekundärmarkt?

• keine Liquiditätssteigerung für Unternehmen da keine direkte Unternehmenseinbindung

• steigende Marktkapitalisierung (Unternehmensanteile mehr wert)

• höherer Kurs kann bei erneuter Aktienausgabe verlangt werden

Was ist ein Börsencrash? Was passiert da?

Entwicklung an der Börse am Ende (nach obenhin) gekommen > während Aufwärtsphasen kommen immer mehr Menschen dazu, am Ende kann man gar keine neuen Leute mehr erreichen und dadurch sinkt der Börsenkurs

• Anleger haben dadurch Verluste (Depot im Minus)

• dann panikartige Entwicklungen, weil Leute Angst um ihr Geld haben und ihr Geld rausholen und dadurch drücken sie den Kurs tiefer

Was ist ein Negativcrash?

Aktien/Börse sehr billig, dann geht’s hinauf da viele Leute investieren

Was ist die Grundidee hinter Investmentfonds?

Risikoreduktion durch breite Vermögensstreuung auf unterschiedliche Branchen, Unternehmen

Was ist der Unterschied zwischen einem aktiven und passiven Fond?

Aktiv: Investmentfondmanager schichten Aktienbeteiligungen laufend um, um Marktrenditemöglichkeiten bestmöglich zu nutzen; menschliches Eingreifen

Passiv: Indexentwicklungen (ATX, Dow Jones Industrial) werden laufend nachgebildet; kein menschliches Eingreifen nötig

Was sind die Idee, Vor- und Nachteile des aktiven Fonds?

Idee: besser als der Markt sein

Vorteil: aktives Eingreifen bei Marktveränderungen möglich

Nachteile: teurere Anteile

Was sind die Idee, Vor- und Nachteile des passiven Fonds?

Idee: Nachbildung eines bestimmten Marktverlaufs

Vorteil: geringe Verwaltungskosten

Nachteil: man folgt dem Markt, auch in Krisenzeiten greifen keine Experten ein

Woran sind nachhaltige Fonds erkennbar?

SRI (Socially Responsible Investment), ESG (Environmental Social Governance) und konkrete Kennzeichnungen wie Low Carbon

Anhand welcher Kriterien gilt man eigentlich als nachhaltiger Aktienfond?

Best-in-Class-Ansatz: einer der besten Anbieter in der Branche bzgl. ökologische, soziale + ethische Standards

Positiv-Kriterien: Definition bestimmter Branchen als nachhaltig > Aufnahme in Fonds

Negativ-Screening: Bewertung von Unternehmen anhand internationaler Standards, Ausschluss bei Nichteinhaltung

Ausschlusskriterien: Ausschluss bestimmter Branchen aus Portfolio (Rüstung)