Corporate Issuers

NPV =

回忆净现值的完整公式：初始投资、未来现金流、折现率及决策规则。

IRR =
IRR vs. NPV
如何用IRR 做决策

回忆使 NPV 等于零的折现率如何定义；与要求收益率比较时的接受规则。

ROIC =
ROIC 的缺点

缺点ROIC 是backward looking的指标，且不以cash flow为计算依据
ROIC = NOPAT / average liabilities and equities

Sources of liquidity — Primary

回忆企业日常、可持续的主要流动性来源，并举出具体例子。

Sources of liquidity — Secondary

回忆补充性或非经常性的流动性来源；对比使用成本与潜在后果。

Drags on liquidity

降低流入

Pulls on liquidity

加速流出

Liquidity ratios — Use cases

比较 Current、Quick、Cash Ratio 的严格程度；在库存变现困难、应收款风险高时如何选择？

Current ratio =

回忆分子与分母、反映的短期偿债能力，以及解释时的局限。

Current ratio — Interpretation

回忆比率上升是否必然意味着流动性改善；库存积压会如何影响解读？

Quick ratio =

回忆速动资产包括与排除哪些项目；与 Current Ratio 比较。

Quick ratio — When to use

回忆何时需要排除库存和预付费用，以及对行业差异的考虑。

Cash ratio =

回忆分子中可计入哪些现金及现金等价物；为何它最保守？

Cash ratio — When to use

回忆现金比率适合检验什么情景；为什么过高不一定更好？

Real options — Expanded NPV =

NPV (with option) = NPV(with out option) + option value - option cost

Real options — Conventional NPV vs. Expanded NPV

回忆传统 NPV 容易忽视哪些管理决策；实物期权为何可能增加项目价值？

Real options — Timing option

回忆推迟、提前或分期投资的选择权；何时等待更有价值？

Real options — Sizing option

回忆扩大、缩小项目规模的选择权；分别在什么市场情景下使用？

Real options — Flexibility option

回忆切换投入、产出、工艺或运营方式的选择权；举例。

Real options — Price-setting option

回忆企业在特定情况下调整价格的管理弹性如何影响项目回报。

Real options — Fundamental option

回忆现有项目如何创造未来的战略性投资机会；举例说明。

WACC =
用market value / book value

回忆权益、债务及优先股成本的权重；债务成本的税盾如何处理？

WACC优先用题目明确给出的目标权重；没有目标权重时，通常用当前市场价值权重

如果使用target weights，管理层提供的目标权重常按 book value 表述。这是描述管理实践

MM with corporate taxes — Cost of equity =

回忆杠杆程度、无杠杆权益成本、债务成本及税率如何进入公式。

MM with corporate taxes — V(levered) =

回忆杠杆企业价值与无杠杆企业价值及利息税盾之间的关系；注意适用假设。

MM without taxes — Cost of equity =
leverage 上升，cost of equity怎么变化

回忆 MM Proposition II：D/E 增加时权益成本如何变化？写出公式。

MM without taxes — V(levered) =

回忆 MM Proposition I：在无税、无摩擦条件下，资本结构改变是否影响企业价值？

MM — Proposition I vs. Proposition II

分别回忆 Proposition I 讨论哪一个价值问题，Proposition II 讨论哪一个资本成本问题。

Static tradeoff theory — Firm value =

回忆加入税盾收益与预期财务困境成本后，杠杆企业价值的表达式。

Static tradeoff theory — Graph

画出债务/杠杆水平与企业价值的关系，标注税盾、财务困境成本及最优杠杆点。

Static tradeoff theory — Optimal capital structure

回忆在什么边际条件下达到最优负债率；联系 WACC 与企业价值。

Pecking order theory

回忆三种融资来源的优先次序，以及为何企业倾向这样排序。

Free cash flow theory

回忆债务如何限制管理层可自由支配的现金，以及相应的代理问题与风险。

Cumulative voting

回忆股东可分配的总票数公式，以及如何集中选票保护少数股东。

Proxy voting

回忆委托投票的定义、授权方式以及与本人直接投票的区别。

Cumulative voting vs. Proxy voting

区分“选票如何分配”和“由谁代为投票”这两个不同概念。

Capital Investments and Capital Allocation

after-tax cash flow (tax 会让NPV降低)
externalities - positive, negative
no sunk cost
timing of cash flow

Rollover risk

再融资风险：旧债到期后，需要借新债还旧债，但可能借不到，或者只能以很高的利率借到

融资策略	做法	主要取舍
Conservative 保守型	较多使用长期资金，连部分临时性流动资产也由长期资金支持	融资稳定、再融资风险低，但通常成本较高
Aggressive 激进型	较多使用短期资金，甚至支持部分长期资金需求	通常成本较低，但需要频繁续借，风险较高
Matching 期限匹配型	长期需求用长期资金，临时需求用短期资金	资金期限与需求期限匹配

2 / 10 net 30 meaning
EAR 的联系

10天内付款，享受2%的优惠
不享受优惠的话，就在30天内付款100

What kind of company will most likely have the highest leverage ratio?

1. A growing retail company

2. A corporation went public long time ago and have increasing cash flow

3. A software startup

Shareholder activist
Hedge fund

积极行动的股东／股东行动主义者：持有公司股份后，主动推动管理层改变公司经营或治理方式