Alternatives

MOIC =

回忆 Multiple of Invested Capital 的公式、倍数解释，以及与 IRR 的区别。

Leveraged rate of return =

回忆借款成本、借款金额、equity invested 如何影响杠杆后的收益率；写出计算式。

Leverage — risk & return

回忆杠杆何时放大正收益或亏损，及融资成本的影响。

Hedge fund — Management fee =

回忆管理费的计费基数、费率及 fee calculation；注意题目指定的 NAV 时点。

Private equity — Management fee =

回忆计算公式、committed capital 与 invested capital 的区别及收费基数。

Private equity — Management fee during investment period

回忆投资期常见的计费基数：承诺资本和已调用资本有何区别？

Private equity — Management fee after investment period

回忆投资期结束后 fee base 或 rate 可能怎样调整；不要假设永远按 committed capital。

Hedge fund vs. PE — Fee structure

对比管理费、业绩费／carried interest、收费频率与费用计算基数。

Incentive fee =

回忆业绩费的基础计算式；注意管理费前后、hurdle 和 HWM 的约束。

Hurdle rate

回忆 hurdle 的作用、收益率门槛怎么检验，以及与管理费的先后关系（依题目条款）。

Hard hurdle

回忆达到 hurdle 后，业绩费通常针对哪一部分收益征收。

Soft hurdle

回忆跨过 hurdle 后业绩费如何计；对比 hard hurdle，注意 catch-up 条款。

High-water mark (HWM)

回忆 HWM 的定义；亏损后恢复到什么水平才重新收取 incentive fee？

High-water mark — multi-year example

自行举出上涨、下跌、再上涨三年的例子，逐年判断可收费的利润。

Incentive fees — net vs. gross of management fee

回忆计提 incentive fee 时是否先扣 management fee；具体以合同／题目条款为准。

Deal-by-deal (American) waterfall

回忆按单个投资退出分配 carry 的顺序、GP 何时能收取，以及与 whole-of-fund 的区别。

Whole-of-fund (European) waterfall

回忆 LP 何时先收回基金层面的投资本金与 preferred return，GP 再获得 carry。

Deal-by-deal vs. whole-of-fund waterfalls

从 GP 收费时间、LP 保护程度和 clawback 需求三方面对比。

Clawback provision

回忆基金最后总体业绩不足时，GP 为什么、在什么情况下退回已拿的 carry。

Catch-up clause

回忆 hurdle 达标后 catch-up 期间的分配顺序，以及 GP 如何“追上”约定利润比例。

Waterfall — return of capital / preferred return / catch-up / split

不看笔记画出分配顺序，并区分 return of capital、hurdle、catch-up 和 residual split。

Hedge fund — Equity hedge strategies

回忆常见 long/short equity、market neutral、short bias 的逻辑和主要风险暴露。

Hedge fund — Event-driven strategies

回忆 merger arbitrage、distressed/restructuring 等例子及其获利来源。

Hedge fund — Relative-value strategies

回忆利用相关证券相对定价偏差交易的方式、杠杆与收敛风险。

Hedge fund — Opportunistic strategies

回忆 global macro、managed futures 等策略如何基于宏观或趋势机会建仓。

Hedge fund strategies — comparison

区分 Equity hedge、Event-driven、Relative-value 与 Opportunistic 的主要收益驱动。

Venture capital — stages

回忆创业投资从最早期到后期的融资阶段及对应公司成熟度。

Venture capital — formative/seed stage

回忆最早期资金的用途、企业特征及主要不确定性。

Venture capital — early-stage financing

回忆从产品开发到早期商业化过程的融资需求。

Venture capital — later-stage financing

回忆企业已有业务后扩张和准备退出时的融资特点。

LBO (leveraged buyout)

回忆使用大量债务完成收购的机制、适合的目标公司及偿债来源。

LBO — return drivers

回忆运营改善、去杠杆、退出估值倍数和杠杆如何驱动股权回报。

Growth capital

回忆成长资本投资对象、资金用途，以及它和 VC / LBO 的区别。

Private equity — Exit strategies

列举 IPO、trade sale、secondary buyout 等退出方式，并对比特点。

Private equity — Investment cycle

按顺序回忆 capital commitment → capital calls / deployment → portfolio management → realization / distributions。

Committed vs. called vs. invested capital

回忆三者定义与差异，并解释为什么承诺但未缴款部分可能仍被计管理费。

Private debt — Main categories

回忆 direct lending、mezzanine、venture debt、distressed debt 等主要类型。

Private debt — Senior secured / direct lending

回忆优先受偿和抵押担保如何影响风险、收益及 recovery。

Private debt — Unitranche debt

回忆 unitranche 如何合并不同优先级融资及其借款人优势。

Private debt — Mezzanine debt

回忆其次级顺位、较高收益要求，以及可能带有的股权特征。

Private debt — Venture debt

回忆借款企业所处融资阶段、信贷风险与可能的 warrants。

Private debt — Distressed debt

回忆困境债投资人的获利来源、重组风险与回收率不确定性。

Private debt — Capital structure ranking

自行画出债务优先级顺序，比较 senior secured、subordinated / mezzanine 与 equity。

Private debt — Risk vs. expected return graph

画出风险／预期收益示意图；比较高级担保债、夹层债和困境债，并说明具体情况可能改变排序。

Real estate strategies — Four types

Real estate — Core, Core plus, value-add, opportunistic

Real estate — Value-add

回忆资产改造、重新出租和运营改善如何创造增值。

Real estate — Opportunistic

回忆开发／重大重建、较高杠杆与更高预期风险回报。

Infrastructure — Greenfield

回忆全新建设项目在开发、建设、融资和现金流方面的风险。

Infrastructure — Brownfield

回忆已有基础设施的升级／扩张项目与 greenfield 的差别。

Infrastructure — Secondary-stage

回忆成熟、已运营资产的现金流特征及与 greenfield、brownfield 的风险比较。

Infrastructure — Three stages: risk & return

比较 greenfield、brownfield 和 secondary-stage 在项目成熟度、风险与现金流稳定性方面的排序。

REITs — Double taxation

回忆 REIT 如何通过符合资格和分配要求避免普通公司层面的双重征税；不要理解成完全免税。

Natural resources — Timberland

回忆木材生长、采伐时点可选择性、现金流和通胀敏感性。

Natural resources — Farmland

回忆农产品收入、土地增值、天气风险与通胀相关性。

Timberland vs. farmland

考点	Timberland 林地	Farmland 农地
交易面积	larger	small
flexibility	high	low - 成熟的时候才能收割
业主	机构为主	个人为主 - family owned
收入来源	土地价格变化，租金等	同
主要风险	天爱变化，气候，生物变化	同
投资方式	直接所有权，REITS,TIMOs（仅farmland）	同

Closed-end vs. open-end funds

比较基金期限、申购赎回、流动性、资本调用及可投资产类型。

Closed-end fund

回忆固定承诺资本、投资期与退出期、分配方式及常见用途。

Open-end fund

回忆持续申购赎回、NAV 定价、赎回限制与流动性匹配。

Municipal buildings are most categorized as:

social infrastructure asset

Private Capital - Risk & Return 排序
infrastructure debt

senior real estate debt

senior direct lending

unitranche debt

debt mezzanie

private equity

IPO vs. SPAC (special purpose acquisition company, SPAC)