Economia degli Intermediari e dei Mercati Finanziari

Flashcard di tipo lessicale e terminologico focalizzate sui concetti chiave del sistema finanziario, strumenti di pagamento, investimenti delle famiglie, titoli di Stato, corporate bond, azioni, gestione collettiva, mutui, credito al consumo e finanza d'impresa.

Prospettiva funzionale del sistema finanziario

Approccio che analizza il sistema finanziario studiando il ruolo e le funzioni principali che esso svolge a supporto dell'economia reale.

Prospettiva strutturale del sistema finanziario

Approccio che esamina il sistema finanziario come una struttura complessa composta da quattro elementi costitutivi: contratti finanziari, mercati finanziari, intermediari finanziari e autorità di regolamentazione e vigilanza.

Unità in surplus (datori di fondi)

Soggetti economici che dispongono di risorse finanziarie superiori rispetto alle necessità di spesa e consumo immediate; in Italia sono prevalentemente rappresentate dalle famiglie.

Unità in deficit (prenditori di fondi)

Soggetti economici che hanno esigenze finanziarie e programmi di spesa o investimento superiori alle disponibilità immediate; in Italia sono tipicamente rappresentate da imprese e pubblica amministrazione.

Intermediazione finanziaria diretta

Circuito in cui il trasferimento di risorse avviene direttamente tra unità in surplus e unità in deficit (di norma sui mercati finanziari), lasciando il rischio del debitore finale direttamente a carico del risparmiatore.

Intermediazione finanziaria indiretta

Circuito in cui un intermediario finanziario (tipicamente la banca) si interpone con il proprio bilancio tra datori e prenditori di fondi, raccogliendo risorse a proprio nome e assumendosi in proprio il rischio di credito del debitore finale.

Sistemi finanziari bank-based

Sistemi finanziari in cui il finanziamento dell'economia reale transita prevalentemente tramite il canale bancario e la relazione fiduciaria continuativa banca-cliente (modello a cui è tradizionalmente ricondotta l'Italia).

Sistemi finanziari market-based

Sistemi finanziari in cui prevale il finanziamento diretto delle imprese mediante mercati mobiliari aperti, sviluppati e liquidi.

Funzione monetaria

Funzione volta a produrre la moneta e a mettere a disposizione del sistema economico mezzi e servizi di pagamento accettati per regolare gli scambi nello spazio.

Funzione creditizia o allocativa

Funzione che trasferisce il potere d'acquisto nel tempo e nello spazio, collegando il risparmio accumulato delle unità in surplus verso progetti di investimento efficienti e produttivi delle unità in deficit.

Rischio puro

Rischio legato a un evento che, se si verifica, comporta esclusivamente una perdita economica senza possibilità di guadagno (gestibile tipicamente tramite contratti assicurativi).

Rischio speculativo (o finanziario)

Rischio tipico delle attività finanziarie i cui esiti futuri possono tradursi sia in un guadagno sia in una perdita rispetto alle aspettative iniziali.

Contratto finanziario

Negozio giuridico avente per oggetto specifici diritti e prestazioni monetarie caratterizzato da acontestualità temporale, rischio per il datore dei fondi, presenza di asimmetrie informative e remunerazione (compenso).

Strumenti finanziari

Contratti finanziari standardizzati nelle condizioni tecniche e nella durata per agevolarne la negoziabilità e liquidabilità sui mercati regolamentati (es. azioni, obbligazioni).

Strumenti creditizi

Contratti finanziari bilaterali e personalizzati stipulati direttamente tra le parti per soddisfare esigenze specifiche; non sono cedibili sul mercato secondario ma si estinguono tra le parti (es. mutui, depositi).

Intermediari trasformatori di attività

Intermediari finanziari (tipicamente banche) che interpongono il proprio stato patrimoniale raccogliendo fondi ed erogando prestiti a proprio nome, assumendo direttamente il rischio di credito.

Intermediari mobiliari e di servizi

Intermediari che offrono servizi di investimento, negoziazione o gestione patrimoniale senza interporre il proprio bilancio né diventare controparte diretta dello scambio (es. SGR, broker).

SEVIF (Sistema Europeo di Vigilanza Finanziaria)

Architettura di vigilanza europea istituita nel 2011, imperniata su EBA (settore bancario), ESMA (mercati finanziari), EIOPA (assicurazioni e fondi pensione) e CERS (rischi sistemici).

Moneta legale

Moneta costituita da banconote e monete metalliche emesse dalla banca centrale, dotata di corso legale (potere liberatorio obbligatorio ex art. 1277 c.c.) e corso forzoso (fiat money non convertibile in oro).

Moneta bancaria (scritturale)

Passività a vista emessa da intermediari bancari (depositi in conto corrente) a circolazione fiduciaria e volontaria (art. 1197 c.c.), movimentata mediante scritture contabili.

Assegno circolare

Titolo di credito all'ordine emesso da banche autorizzate contenente una promessa incondizionata di pagamento a vista, garantito da una copertura fondi precostituita al momento del rilascio.

Assegno bancario

Titolo di credito pagabile a vista mediante il quale il correntista (traente) ordina incondizionatamente alla banca (trattario) di pagare una somma determinata a favore del beneficiario.

Centrale di Allarme Interbancaria (CAI)

Archivio informatizzato che censisce gli assegni smarriti/sottratti e i soggetti che hanno emesso assegni senza provvista o senza autorizzazione, determinando la revoca di sistema per $6$ mesi.

Carta di debito

Carta di pagamento basata sul principio pay now con addebito contestuale e immediato sul conto corrente di corrispondenza collegato.

Carta di credito

Carta di pagamento basata sul principio pay later che incorpora una linea di fido bancario, con regolamento delle spese differito al mese successivo (a saldo, revolving o optional revolving).

Carta prepagata

Strumento di pagamento a scalare basato sul principio pay before, collegato a un borsellino elettronico i cui fondi caricati non sono coperti dalla garanzia del fondo interbancario di tutela dei depositi.

Bonifico istantaneo (SCT Inst)

Strumento di pagamento automatizzato push che esegue il trasferimento irrevocabile di denaro in meno di $10$ secondi, operativo $24$ ore su $24$, $7$ giorni su $7$.

Verification of Payee

Servizio di sicurezza obbligatorio che controlla in tempo reale la concordanza tra l'IBAN inserito e l'intestazione anagrafica del beneficiario prima della convalida del bonifico.

Addebito diretto SEPA (SDD)

Servizio d'incasso di tipo pull attivato su iniziativa del creditore sulla base di una preventiva autorizzazione (mandato SEPA) conferita dal debitore per pagamenti periodici e ricorrenti.

Tokenizzazione

Tecnologia di sicurezza dei pagamenti digitali che sostituisce i dati reali della carta con un surrogato numerico (token) crittografato e specifico per il dispositivo.

Asset allocation

Processo di ripartizione del portafoglio finanziario fra differenti macro-classi di attività (azioni, obbligazioni, liquidità), aree geografiche e settori merceologici, sia a livello strategico sia a livello tattico.

Stock selection

Fase operativa della gestione di portafoglio mirata all'individuazione e selezione degli specifici titoli da acquistare o vendere all'interno di ciascuna asset class.

Market timing

Strategia volta a individuare i momenti ideali di entrata e uscita dai mercati per massimizzare il rendimento sfruttando l'andamento delle quotazioni.

Diversificazione di portafoglio

Tecnica di allocazione del capitale su attività non perfettamente correlate mirata a eliminare il rischio specifico dell'emittente senza sacrificare il rendimento atteso.

Rischio sistematico

Rischio non diversificabile indotto da fattori macroeconomici o shock di mercato generali, quantificato dal coefficiente beta ($\beta$).

TRES (Tasso di Rendimento Effettivo a Scadenza)

Tasso di attualizzazione che eguaglia il prezzo di acquisto di un'obbligazione alla sommatoria del valore attuale di tutti i flussi di cassa futuri previsti (cedole e capitale).

Data valuta

Data da cui le somme versate iniziano a produrre interessi attivi (o da cui i prelievi cessano di produrli); parametro base per la redazione dello scalare interessi.

Data contabile

Giorno in cui l'operazione finanziaria viene materialmente registrata nei sistemi informatici e nell'estratto conto della banca.

Data disponibilità

Giorno a partire dal quale il correntista può effettivamente utilizzare e prelevare le somme accreditate sul conto corrente.

Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi (FITD)

Sistema di garanzia obbligatorio che assicura i depositanti delle banche aderenti fino al limite massimo di $100.000\,\text{euro}$ per depositante e per intermediario.

Pronti contro termine (PCT) passivi

Contratto con cui la banca cede a pronti dei titoli a un cliente e contestualmente si impegna a riacquistarli a termine a un prezzo prefissato più elevato (operazione non coperta da FITD).

Buoni Ordinari del Tesoro (BOT)

Titoli di Stato italiani a breve termine ($3$, $6$ e $12$ mesi), strutturati come titoli senza cedola (zero coupon), emessi sempre sotto la pari e collocati con asta competitiva.

Buoni Poliennali del Tesoro (BTP)

Titoli di Stato a medio-lungo termine con cedola semestrale fissa predeterminata, rimborsati alla pari alla scadenza e collocati tramite asta marginale.

BTP Step Up

Titoli di Stato retail (come BTP Futura, BTP Valore, BTP Più) caratterizzati da cedole fisse crescenti nel tempo, emissione alla pari su MOT e premio di fedeltà per chi mantiene il titolo fino a scadenza.

CCTeu

Certificati di credito del tesoro a cedola semestrale variabile, indicizzati a un parametro monetario finanziario ($\text{Euribor}$ a 6 mesi) maggiorato di uno spread.

BTP€i

Buoni del Tesoro Poliennali indicizzati in termini reali all'inflazione dell'area euro (IPCA), che rivalutano semestralmente sia la quota cedolare sia il valore nominale del capitale.

Asta marginale

Meccanismo di collocamento dei titoli di Stato a medio-lungo termine in cui tutti gli assegnatari pagano il medesimo prezzo, pari all'ultima offerta accolta (prezzo marginale).

Asta competitiva

Meccanismo di emissione riservato esclusivamente ai BOT in cui ciascun operatore aggiudicatario paga il prezzo specifico formulato nella propria richiesta.

Obbligazioni convertibili

Prestiti obbligazionari che assegnano al sottoscrittore la facoltà di trasformare il credito in azioni di compendio secondo un rapporto e un periodo di conversione prestabiliti.

Obbligazioni cum warrant

Titoli obbligazionari a cui è abbinato un warrant separabile e autonomo che attribuisce il diritto di sottoscrivere o acquistare ulteriori azioni previo esborso monetario aggiuntivo.

Reverse convertible

Titolo strutturato che riconosce una cedola iniziale elevata a fronte del diritto riservato all'emittente di rimborsare a scadenza il capitale in contanti o consegnare azioni di valore potenzialmente inferiore.

Rating del credito

Giudizio sintetico e ordinale sulla capacità e volontà di un debitore di far fronte puntualmente ai propri impegni finanziari, redatto da agenzie specializzate sottoposte a vigilanza ESMA.

Notching

Procedimento tecnico di aggiustamento verso l'alto o verso il basso del rating assegnato a una specifica emissione rispetto al rating complessivo dell'emittente in funzione delle garanzie e della subordinazione.

Flottante azionario

Quota di capitale sociale di una società quotata non vincolata a patti di sindacato o partecipazioni di controllo stabile, liberamente negoziabile dagli investitori sul mercato.

Coefficiente Beta ($\beta$)

Indicatore statistico che misura la reattività e sensibilità del rendimento di un titolo azionario rispetto alle oscillazioni dell'indice generale del mercato di riferimento.

Fondi comuni di investimento aperti

Organismi di investimento collettivo a patrimonio variabile in cui i partecipanti possono sottoscrivere o richiedere il rimborso delle quote in qualunque momento al valore del NAV calcolato.

Fondi comuni di investimento chiusi

Organismi collettivi a capitale prefissato in sede di costituzione, adatti a investimenti poco liquidi (es. private equity, immobili), le cui quote si liquidano vendendole sul mercato.

Net Asset Value (NAV)

Valore patrimoniale netto del fondo comune ottenuto sottraendo le passività dalle attività a prezzi correnti di mercato, divisibile per il numero totale delle quote in circolazione.

Benchmark finanziario

Indice oggettivo di mercato utilizzato come parametro comparativo per orientare la strategia d'investimento e valutare a consuntivo la performance del gestore (attivo o passivo).

Total Expense Ratio (TER)

Indicatore percentuale standardizzato che misura l'incidenza totale dei costi annui di gestione e operativi gravanti direttamente sul patrimonio medio del fondo comune.

SICAV (Società di Investimento a Capitale Variabile)

Società per azioni a capitale costantemente variabile avente per oggetto esclusivo l'investimento collettivo del patrimonio raccolto mediante emissione di proprie azioni.

Exchange Traded Funds (ETF)

Fondi comuni d'investimento a replica passiva le cui quote sono negoziate in tempo reale sui mercati borsistici con le stesse modalità di scambio dei titoli azionari.

Key Information Document (KID)

Documento informativo europeo sintetico e standardizzato, redatto per consentire ai risparmiatori al dettaglio di comprendere chiaramente rischi, costi e orizzonti temporali di un prodotto.

Loan-to-Value (LTV)

Rapporto percentuale tra l'ammontare del finanziamento concesso da una banca e il valore di perizia dell'immobile concesso in garanzia ipotecaria.

Interest Rate Swap (IRS)

Parametro finanziario di mercato interbancario preso come riferimento di base per la quantificazione del tasso d'interesse applicato ai mutui ipotecari a tasso fisso.

Euribor

Tasso medio di riferimento al quale le primarie banche europee si scambiano fondi a breve termine sul mercato interbancario, utilizzato quale parametro nei mutui a tasso variabile.

Spread creditizio

Maggiorazione percentuale fissa applicata dalla banca al parametro di riferimento (IRS o Euribor) per remunerare i costi operativi, il margine di profitto e il rischio di credito del debitore.

Piano di ammortamento francese

Piano di rimborso caratterizzato da rate costanti composte da quote capitali progressivamente crescenti e quote interessi decrescenti calcolate sul debito residuo.

Piano di ammortamento italiano

Piano di restituzione del prestito a quota capitale costante per tutta la durata, con rate totali decrescenti nel tempo per via della progressiva diminuzione della quota interessi.

Surroga del mutuo

Procedura legale gratuita che consente al debitore di trasferire il mutuo residuo a una nuova banca a condizioni economiche differenti mantenendo inalterata l'ipoteca originaria.

TAEG (Tasso Annuo Effettivo Globale)

Indicatore percentuale che sintetizza il costo totale effettivo su base annua del credito al consumo, comprensivo di interessi nominali, spese di istruttoria e altri oneri accessori.

Apertura di credito in conto corrente

Contratto disciplinato dall'art. 1842 c.c. con cui la banca mette a disposizione del correntista una somma di denaro utilizzabile e ripristinabile in più soluzioni fino a un fido massimo convenuto.

Factoring pro-soluto

Cessione del credito d'impresa in cui il factor si assume contrattualmente il rischio di insolvenza del debitore ceduto, permettendo al cedente di eliminare il credito dal proprio stato patrimoniale attivo.

Factoring pro-solvendo

Cessione con rivalsa in cui il rischio di credito rimane a carico dell'impresa cedente, che risulta obbligata a restituire gli anticipi percepiti qualora il debitore ceduto non saldi il debito a scadenza.

Leasing finanziario

Contratto trilaterale atipico con cui la società concedente acquista un bene su indicazione dell'utilizzatore concedendoglielo in godimento periodico contro canoni, con opzione di riscatto finale.

Leasing operativo

Contratto bilaterale di noleggio e fornitura temporanea di beni standardizzati a rapida obsolescenza privo di opzione di acquisto finale, i cui rischi di manutenzione e perimento gravano sul fornitore concedente.