BF CH 8.2 analysis of risk and return : mathematics of expected return and risk

expected return

weighted average of the individual possible returns

the set of all possible returns = dsitribution of returns

risk

the potential variability of returns

risk free returns are known with certainty

standard deviation is an absolute measure of risk

standaarddeviatie

om de variabiliteit van de rendement te berekenen

= absolute maatstaf voor risico

coefficient of variation / variatiecoefficient

is a relative measure of risk

measures the risk per unit of expected return

it is an appropriate measure of risk when comparing two investment project with different expected returns

risk diversification

is een strategie waarbij je je investeringen verdeelt over verschillende activa, sectoren, geografische regio's of andere categorieën om het risico te verminderen. Het idee is dat niet al je beleggingen tegelijkertijd slecht presteren, waardoor je de impact van verlies minimaliseert.

→ aandelen uit verschillende sectoren, verschillende regio’s

→ risico daalt, rendement niet

wanneer is het risico volledig geëlimineerd

als p = -1 (correlatiecoeff)

portfolio

invetseren in meerdere aandelen

correlatiecoefficient

de maatstaf voor de manier waarop 2 variableen ten opzichte van elkaar bewegen

een portfolio is efficient als

er voor een gegeven standaarddeviatie geen ander portfoliois met een hoger verwacht rendement of als er voor een gegeven verwacht rendement geen ander portfolio is mer een lagere standaarddeviatie

→ blauwe lijn)

welke 2 soorten risico zijn er

• systematisch risico / niet-diversifieerbaar risico / marktrisico

• niet -systematisch risico / diversifieerbaar risico

systematisch risico / niet-diversifieerbaar risico / marktrisico

het risico dat verbonden is aan de markt en je niet kwijt raakt door diversificatie

• interestvoeten

• veranderingen in de koopkracht (inflatie)

• veranderingen in de economische verwachtingen van de investeerders

• financiele crisis

• stijging van de olieprijs

niet -systematisch risico / diversifieerbaar risico

het risico dat uniek is aan een bedrijf en dus kan verwijderd worden door diversificatie

• management mogelijkheden en beslissingen

• beschikbaarheid van rgondstoffen

• brand

• staking

• fraude

• een bedrijf dat een groot order binnenhaalt

total risk

market risk (systematic risk) + specific risk (unsystematic risk)

hoeveel aandelen is ong genoeg om goed te diversifieren (om het niet systematische risico weg te diversifieren)

een 20 tal

wat gebeurt er als je te veel diversifieert

dan heb je transactiekosten en neemt het meer tijd

market risk is measured by Beta b

a measure of the sensitivity of a security’s or portfolio’s return to the market portfolio return

(de gevoeligheid van een aandeel)

expected return → security market line (SML)

geeft de ‘going’ veresit opbrengstevoet (kj) van een aandeel in de markt voor een gegeven hoeveelheud systematisch risico

→ SML is de opbrengst die je vereist

where to get risk-free rate and market premium ?

multiple sources on the internet, but take into account there is no exact number

it is always an estimate of the risk free rate and market risk premium

google, for example, T-bill for risk free rate and equity market risk premium

capital asset pricing model (CAPM)

model om het verwachte rendement van een aandeel te schatten

marktrisicopremie : verwcaht rendement dat je krijgt per eenheid beta - risicovrije rente