Information Ratio et valeur ajoutée

Qu’est-ce que l’Information Ratio ?

Le rendement actif espéré produit par unité de risque actif.

Dans le cas benchmark-neutral, formule de l’IR ?

(IR=(αₚ)/(ωₚ)).

Formule empirique générale de l’IR ?

(IR=(moyenne(Rₚ-Rᵦ))/(s(Rₚ-Rᵦ))).

Que mesure réellement l’IR ?

La qualité ou efficacité d’un processus actif, pas la quantité de risque prise.

Quelle relation lie alpha, IR et risque actif ?

(α=IR×ω).

Quelle interprétation géométrique donner à l’IR ?

C’est la pente de la frontière rendement actif / risque actif.

Que se passe-t-il si toutes les positions actives sont multipliées par un facteur (c>0) ?

Alpha et risque actif sont multipliés par (c), mais l’IR reste inchangé.

Pourquoi augmenter le levier ne crée-t-il pas d’IR ?

Parce que rendement actif et risque actif augmentent proportionnellement.

Quelle fonction de valeur ajoutée résiduelle utilise la fiche ?

(VA(ω)=IR ω-λᵣω²).

Quel risque actif maximise cette valeur sans contrainte ?

(ω*=(IR)/(2λᵣ)).

Quelle est la valeur ajoutée maximale ?

(VA max = (IR²)/(4λᵣ)).

Pourquoi dit-on que la valeur ajoutée est proportionnelle à (IR²) ?

Parce qu’après optimisation du niveau de risque, le maximum de l’objectif dépend du carré de l’IR.

Si l’IR double, que devient la valeur ajoutée maximale dans ce cadre ?

Elle est multipliée par 4.

Avec un budget de risque maximal (R), quelle solution prend-on ?

(ω*=min(R,(IR)/(2λᵣ))).

Pourquoi l’IR est-il plus fondamental que le niveau de risque actif ?

Le risque actif peut être choisi par le gérant ou imposé par le mandat ; l’IR décrit la qualité de l’opportunité avant ce choix.

Sharpe Ratio et Information Ratio sont-ils identiques ?

Non. Sharpe = rendement excédentaire sur le sans-risque / volatilité totale. IR = rendement actif vs benchmark / tracking error.