Corporate Banking e Analisi Finanziaria

Flashcard di vocabolario tecnico per la preparazione all'esame di Analisi Finanziaria e Corporate Banking, incentrate sulle regolamentazioni di Basilea, la riclassificazione del bilancio, la struttura finanziaria e la valutazione del costo del capitale.

Rischio di credito (definizione di Basilea)

La possibilità che una variazione inattesa del merito creditizio di una controparte, nei confronti della quale esiste un'esposizione, generi una corrispondente variazione inattesa del valore di mercato della posizione creditoria.

Merito creditizio

La capacità dell'impresa di onorare il proprio debito nei tempi e nei modi contrattualmente stabiliti, valutata dalla banca e rivista nel tempo.

Patrimonio di Vigilanza (Basilea 1)

Lo strumento prudenziale a presidio della stabilità del sistema creditizio, fungente da cuscinetto di solvibilità a tutela dei depositanti. In Basilea 1 doveva essere pari ad almeno l'$8\%$ delle attività ponderate per il rischio ($RWA$).

Tier 1 (Patrimonio di base)

La componente primaria del patrimonio di vigilanza (almeno il $50\%$ in Basilea 1), alimentata da capitale sociale e riserve di utili, idonea ad assorbire per prima le perdite aziendali in condizioni di continuità aziendale (going concern).

RWA (Risk Weighted Assets)

Attività ponderate per il rischio, ottenute moltiplicando l'attivo contabile per specifici coefficienti di ponderazione espressivi del rischio creditizio della controparte.

Struttura a tre pilastri di Basilea 2

Architettura regolamentare articolata in: 1° Pilastro (requisiti patrimoniali minimi per rischi di credito, mercato e operativi), 2° Pilastro (controllo prudenziale ICAAP/SREP) e 3° Pilastro (disciplina di mercato e trasparenza informativa).

Rating creditizio

Punteggio sintetico espresso su scala qualitativa ordinale che valuta la capacità di rimborso del debitore, il suo grado di affidabilità e la sua probabilità di default.

Metodo Standard (Basilea 2)

Metodo per la quantificazione del rischio di credito basato su coefficienti di ponderazione predefiniti collegati ai rating esterni rilasciati da agenzie specializzate autorizzate.

Metodo IRB Foundation (di base)

Approccio basato sui rating interni in cui la banca stima autonomamente solo la Probability of Default ($PD$), mentre applica valori prefissati dall'Autorità di Vigilanza per $LGD$, $EAD$ e $M$.

Metodo IRB Advanced (avanzato)

Approccio basato sui rating interni in cui la banca, previa autorizzazione e validazione dell'Autorità di Vigilanza, stima internamente tutti i parametri di rischio: $PD$, $LGD$, $EAD$ ed $M$.

Probability of Default (PD)

La probabilità statistica che un soggetto affidato entri in uno stato di default entro l'orizzonte temporale di un anno.

Default (definizione regolamentare)

Inadempienza che sussiste quando la banca giudica improbabile il pagamento integrale senza escussione delle garanzie (criterio soggettivo) o in presenza di un ritardo nei pagamenti superiore a 90 giorni su un'esposizione rilevante (criterio oggettivo).

Loss Given Default (LGD)

La stima percentuale della perdita economica che l'intermediario finanziario prevede di subire sull'esposizione residua in caso di default della controparte ($LGD = 1 - \text{Recovery Rate}$).

Exposure at Default (EAD)

Il valore complessivo dell'esposizione creditizia (utilizzato effettivo più quota stimata dei margini disponibili non revocabili) al momento dell'insolvenza del cliente.

Maturity (M)

La scadenza effettiva residua del finanziamento (o media ponderata dei flussi di rimborso rateale), compresa per legge tra un minimo di 1 anno e un massimo di 5 anni per i modelli IRB avanzati.

Rischio di downgrading

Il rischio di riduzione del valore di mercato di un'esposizione a tasso fisso derivante dal deterioramento del rating della controparte, che pur rimanendo solvibile vede aumentare la propria rischiosità.

Perdita attesa (Expected Loss - EL)

Il valore medio delle perdite stimate su un orizzonte di un anno ($EL = PD \times EAD \times LGD$), spesata a Conto Economico tramite accantonamenti al fondo svalutazione crediti e incorporata nel pricing del prestito.

Perdita inattesa (Unexpected Loss - UL)

Le perdite eccedenti il valore medio della distribuzione probabilistica (fino a un livello di confidenza del $99{,}9\%$ in Basilea 2), a fronte delle quali la banca deve vincolare Patrimonio di Vigilanza.

Common Equity Tier 1 (CET 1)

La componente di maggiore qualità del patrimonio di vigilanza regolamentare introdotta da Basilea 3, costituita esclusivamente da capitale sociale ordinario versato e riserve di utili non distribuiti.

Capital Conservation Buffer

Riserva di conservazione del capitale pari al $2{,}5\%$ delle attività ponderate per il rischio ($RWA$), costituita da CET 1 per salvaguardare la continuità aziendale durante i periodi di tensione finanziaria.

Countercyclical Capital Buffer

Cuscinetto patrimoniale anticiclico variabile da $0\%$ a $2{,}5\%$ di CET 1, attivato discrezionalmente dalle autorità nelle fasi di surriscaldamento del credito per contrastare la pro-ciclicità e assorbire le perdite future.

Leverage Ratio (Basilea 3)

Requisito patrimoniale non ponderato per il rischio che impone alle banche di detenere un Patrimonio di base (Tier 1) pari ad almeno il $3\%$ del totale delle attività di bilancio e fuori bilancio.

Liquidity Coverage Ratio (LCR)

Indicatore di liquidità a breve termine dato dal rapporto tra attività liquide di elevata qualità ($HQLA$) e deflussi netti di cassa a 30 giorni in scenari di stress, con vincolo normativo di essere pari o superiore al $100\%$.

Net Stable Funding Ratio (NSFR)

Indicatore di liquidità strutturale a medio-lungo termine che richiede un rapporto pari o superiore al $100\%$ tra ammontare disponibile di provvista stabile e fabbisogno obbligatorio di provvista stabile su un orizzonte di 1 anno.

Output Floor (Basilea 4)

Clausola di salvaguardia che fissa al $72{,}5\%$ il livello minimo dei requisiti patrimoniali calcolati mediante modelli interni (IRB) rispetto a quanto risulterebbe applicando il Metodo Standard.

Centrale dei Rischi

Sistema informativo accentrato gestito da Banca d'Italia che raccoglie e condivide i dati sul debito bancario complessivo accordato e utilizzato dai singoli soggetti affidati nel sistema creditizio (analisi andamentale esterna).

Z-Score di Altman (1968)

Modello statistico basato sull'analisi discriminante lineare multivariata per classificare le imprese in sane ($Z > 2{,}99$) o a rischio fallimento ($Z < 1{,}81$) combinando cinque specifici indici di bilancio.

Garanzie eleggibili (Basilea 2)

Garanzie personali ammesse alla riduzione dei requisiti di capitale (attenuando la PD) solo se dirette, esplicite, irrevocabili, incondizionate, specificamente documentate e rilasciate da soggetti con rating minimo pari ad $A-$.

Confidi

Consorzi e cooperative di garanzia collettiva fidi costituiti da PMI e liberi professionisti con finalità mutualistiche, orientati ad agevolare l'accesso al credito fornendo alle banche garanzie sussidiarie o a prima richiesta.

Confidi maggiori

Intermediari finanziari vigilati dalla Banca d'Italia iscritti all'Albo Unico ex art. 106 TUB aventi un volume di attività pari o superiore a 150 milioni di euro, soggetti a vigilanza prudenziale equivalente a quella bancaria.

Confidi minori

Organismi di garanzia collettiva fidi con volume di attività finanziaria inferiore a 150 milioni di euro, iscritti all'elenco ex art. 112 TUB e vigilati da un Organismo di diritto privato dedicato.

Struttura piramidale dei Confidi in Italia

Articolazione territoriale su cinque livelli: Confidi di I grado (provinciali), Confidi di II grado (regionali), Federazioni Nazionali, Coordinamento Nazionale dei Confidi e vertice europeo AECM.

Moltiplicatore dei Confidi

Rapporto concordato convenzionalmente con le banche che misura il volume massimo di finanziamenti accordabili o garantiti a fronte dell'ammontare di risorse monetarie vincolate nel fondo rischi.

Teorema di Modigliani-Miller (1958)

Teoria che dimostra come, in condizioni di mercati perfetti e in assenza di imposte e costi di fallimento, il valore complessivo dell'azienda sia del tutto indipendente dalla struttura finanziaria (scelta debito/equity).

Trade-off Theory

Teoria della struttura finanziaria che individua il livello ottimale di debito nel punto in cui i benefici fiscali marginali della deducibilità degli interessi eguagliano i costi marginali del dissesto finanziario e del fallimento.

Empire Building

Forma di azzardo morale manageriale che induce i vertici a massimizzare le dimensioni aziendali anziché il valore economico, intraprendendo progetti a VAN negativo per incrementare il proprio potere.

Risk Shifting (Asset Substitution)

Comportamento opportunistico degli azionisti in presenza di forte indebitamento che li incentiva a scegliere investimenti ad altissimo rischio, scaricando le perdite potenziali sui creditori in virtù della responsabilità limitata.

Pecking Order Theory (Myers e Majluf)

Teoria dell'ordine gerarchico di scelta delle fonti: le imprese si finanziano primariamente con autofinanziamento (utili non distribuiti), poi con debito bancario/obbligazionario e solo in via residuale mediante emissione di equity.

Market Timing Theory

Approccio basato sulla finanza comportamentale secondo cui i manager emettono equity quando i titoli sono sopravvalutati dal mercato e riacquistano azioni o ricorrono al debito quando sono sottovalutati.

Valore aggiunto

Margine economico calcolato sottraendo dal Valore della produzione i costi dei fattori produttivi esterni (acquisti di materie prime, servizi e oneri diversi), indicante il valore generato dall'attività caratteristica.

Margine Operativo Lordo (MOL / EBITDA)

Risultato economico della gestione caratteristica al lordo di ammortamenti e accantonamenti, ottenuto sottraendo il costo del personale dal Valore Aggiunto.

Reddito Operativo (MON / EBIT)

Risultato economico derivante esclusivamente dalla gestione caratteristica tipica (acquisto-trasformazione-vendita), al netto di ammortamenti e accantonamenti e prima degli oneri finanziari e delle imposte.

Margine di contribuzione

Differenza tra ricavi netti di vendita e costi operativi variabili, rappresentativa della quota di ricavi residua atta a coprire i costi fissi operativi e generare profitto.

Capitale Circolante Netto Finanziario (CCNF)

Margine patrimoniale dato dalla differenza tra Attivo a breve termine e Passivo a breve termine, indicante la quota di attivo corrente finanziata da fonti permanenti o stabili.

Margine di tesoreria

Indicatore di liquidità a breve termine dato dalla differenza: $(\text{Attività a breve} - \text{Magazzino}) - \text{Passività a breve}$.

Margine di struttura primario

Margine patrimoniale calcolato come differenza tra Capitale Netto (Mezzi Propri) e Attivo Fisso (Immobilizzazioni), indicante la capacità di coprire gli investimenti durevoli unicamente con patrimonio netto.

Margine di struttura secondario

Margine patrimoniale calcolato come: $(\text{Patrimonio Netto} + \text{Passività a MLT}) - \text{Attivo a MLT}$. Segnala l'equilibrio strutturale di lungo termine tra scadenze delle fonti e scadenze degli impieghi.

Capitale Circolante Netto Operativo (CCNO)

Differenza tra attività caratteristiche correnti (crediti commerciali, scorte) e passività caratteristiche correnti (debiti fornitori, tributari operativi), esprimente il fabbisogno finanziario generato dal ciclo operativo corrente.

Posizione Finanziaria Netta (PFN)

Differenza tra l'indebitamento finanziario totale (a breve e a medio-lungo termine) e le disponibilità liquide/attività finanziarie prontamente liquidabili.

Ciclo del circolante

Intervallo temporale espresso in giorni che intercorre tra l'uscita monetaria per il pagamento dei fornitori e l'entrata monetaria derivante dall'incasso dei crediti clienti ($\text{gg clienti} + \text{gg scorte} - \text{gg fornitori}$).

Return on Equity (ROE)

Indice di redditività del capitale proprio ottenuto dal rapporto tra Utile Netto e Capitale Proprio ($\frac{RN}{CN}$), indicante il rendimento del capitale di rischio conferito dagli azionisti.

Return on Assets (ROA)

Indice di redditività della gestione operativa calcolato come rapporto tra Reddito Operativo e Totale Attivo ($\frac{RO}{TA}$), prescindendo dalla struttura finanziaria e fiscale.

Scomposizione additiva del ROE (Modigliani-Miller)

Relazione analitica che scompone il ROE in: $ROE = [ROA + (ROA - i) \times \frac{MT}{CN}] \times \frac{RN}{UC}$, dove $i$ rappresenta il costo percentuale medio dei mezzi di terzi ($\frac{OF}{MT}$).

Grado di Leva Operativa (GLO)

Rapporto tra la variazione percentuale del Reddito Operativo e la variazione percentuale delle vendite ($GLO = \frac{\text{Margine di Contribuzione}}{RO}$), misurante la sensibilità dell'EBIT ai volumi di vendita.

Grado di Leva Finanziaria (GLF)

Rapporto tra la variazione percentuale del Reddito Netto e la variazione percentuale del Reddito Operativo ($GLF = \frac{RO}{RN}$), quantificante l'effetto moltiplicativo dell'indebitamento sul risultato netto.

Indice di copertura degli oneri finanziari (EBIT / OF)

Rapporto di sostenibilità del debito che quantifica quante volte il reddito operativo copre il costo degli interessi passivi; valori inferiori a 2 segnalano precario equilibrio finanziario (o insolvenza se inferiori a 1).

Flusso di capitale circolante della gestione corrente (FCCgc)

Risultato economico-finanziario potenziale generato dalla gestione caratteristica corrente calcolato in via sintetica come: $RO + \text{ammortamenti} - \text{imposte}$.

Flusso di cassa della gestione corrente (FCgc)

Risorsa liquida effettiva (autofinanziamento reale) generata dalle operazioni correnti e resa disponibile per investimenti e rimborso debiti, calcolata come: $FCgc = FCCgc - \Delta CCNO$.

Weighted Average Cost of Capital (WACC)

Il costo medio ponderato del capitale aziendale: $WACC = K_d \times (1 - T) \times W_d + K_e \times W_e$, utilizzato come tasso di attualizzazione dei flussi di cassa disponibili dell'attivo (DCF).

Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Modello per la determinazione del rendimento atteso dei mezzi propri: $K_e = R_f + \beta \times (R_m - R_f)$, dove $\beta$ esprime la rischiosità sistematica non diversificabile del titolo rispetto al mercato.