1. PENÍZE, VÝVOJ EMISE PENĚZ A MĚNOVÉ UNIE

1. DEFINICE PENĚZ

Vlastnosti peněz:

• Důvěryhodnost (ovlivněna kupní sílou peněz)

• Kupní síla

  • Pokles kupní síly - inflace

  • Růst kupní síly - deflace

Funkce peněz:

• Směna

• Účetní jednotky (jejím prostřednictvím peněz jsou určovány ceny zboží, služeb, kapitálu, práce, zahraničních peněz)

  • Naturální směna

  • Peněžní směna

• Uchovatel hodnot

  • Kupní síla peněz

    • Rostoucí cenová hladina => pokles kupní síly => klesající motivace k držbě peněz

    • Klesající cenová hladina => růst kupní síly => rostoucí motivace k držbě peněz

  • Úroková míra (zvyšuje ochotu k tvorbě úspor)

  • Likvidita (peníze - nejlikvidnější aktivum)

Empirická definice peněz

• Měnové agregáty

  • Měří množství peněz v oběhu

  • Představují souhrn peněžních prostředků s určitým stupněm likvidity

  • Vymezení měnových agregátu se může lišit

• Peněžní zásoba

  • Agregát, který nejlépe reprezentuje množství peněz v oběhu

• Agregát M1 = oběživo + vklady na běžných účtech

  • Oběživo - mince a bankovky v nebankovních subjektů

  • Vklady BÚ - vklady domácích nebankovních subjektů v domácí i zahraničních měně

• Agregát M2 = M1 + termínované vklady

  • Termínované vklady - vklady s maximální splatnosti 2 roky

• Agregát M3 = M2 + krátkodobé cenné papíry nebankovních subjektů v domácí měně + repo operace

  • Repo operace - prodej cenných papíru se závazkem jejich zpětného odkupu

1. PENÍZE A MĚNA

• Měnové báze (M0)

  • Operativní (krátkodobé) kritérium, pomocí kterých CB ovlivňuje měnové agregáty

  • Peněžní prostředky s nejvyšším stupněm likvidity

• M0 = oběživo + rezervy

 Měnové báze se dělí na:

• Nevypůjčená měnové báze - část báze pod dokonalou kontrolou CB

• Vypůjčená měnové báze - část měnové báze pod slabší kontrolou krátkodobé úvěry

Měna - národní forma peněz

• Základní znaky měny:

  • Název

  • Nominální struktura oběživa

  • Zákonné platidlo

  • Zákonem upravená pravidla emise, ochrany a nabývání

  • Směnitelnost

    • Vnitřní - rezidenti mohou směnit domácí měnu za zahraniční měnu

    • Vnější - nerezidenti mohou s domácí měnou volně nakládat

  • Stanovení měnového kurzu

  • Nepružné - stanoven administrativně

  • Pružné = stanoven na měnovém trhu

    • Pěvný kurz

    • Pohyblivý kurz

1. VÝVOJ EMISE PENĚZ A PENĚŽNÍHO OBĚHU

1. Přechod z naturální na peněžní směnu

2. Mince z drahých kovů (plnohodnotné mince)

   • Monometalismus - mince z jednoho kovu v oběhu

   • Bimetalismus - mince ze dvou kovů v oběhu (zlato, stříbro)

• MS = MP

• Krátkodobě MS > MP

• Růst výroby způsobuje zvyšuje potřebu peněz MS < MP

  • Dojde k poklesu cenové hladiny

  •  Dojde ke zlehčování mincí

1. Státovky

• Státovky - papírové peníze emitované státem s příslibem jejich zpětné výměny za mince

  • Vznikají z důvodů nedostatku drahých kovů

  • Emise státovek je zdrojem příjmů emitenta (stát)

• MS > MP => růst cenové hladiny provázen státními bankroty

1. Klasické bankovky

• Dochází k rozvoji velkovýroby -> mince a státovky nepokryjí potřebu peněz -> dochází k makroekonomické nerovnováze (MS < MP) -> platby za zboží a služby za použití směnek

• Směnka - závazek emitenta uhradit uvedenou částku ve stanoveném budoucím termínu

• Směnky jsou odkupovány bankami za vlastní ,,klasické" bankovky (směnky emitované bankou)

• Výhody bankovek:

  • Standardizované nominální hodnoty

  • Vyšší důvěra široké veřejnost v banky v porovnání s jinými emitenty

  • Bankovky jsou používány v platebním styku

• Klasické bankovky mají obchodní nebo kovové krytí -> zajištěna rovnováha (MS = MP)

  • Obchodní (směnečné) krytí - krytí obchodními směnkami

  • Kovové (zlaté) krytí - krytí drahými kovy

• Problémy:

  • Emise nekrytých klasických bankovek - vznik nerovnováhy (MS > MP) a tlak na růst cenové hladiny

  • V dobách krize roste nedůvěra v bankovky a je vyžadována zpětná přeměna na drahý kov

  • Nepřehledný systém - každá banka vydává svoje bankovky 

1. Centrální emise bankovek

• Emise bankovek svěřena jedné instituci - emisní (centrální) banka

• Demonetizace - emitované bankovky mají částečné kovové krytí a i to je postupně zrušeno (1971 - zrušena směnitelnost USD za zlato)

• Emise nekrytých bankovek opět způsobuje nerovnováhu (MS>MP) -> roste význam měnové politiky (regulace množství peněz v ekonomice)

1. Bezhotovostní peníze

• Bezhotovostní peníze - forma zápisu na účtu

  • běžné účty

  • termínované účty

• Emitenti

  • Centrální banka

  • Obchodní banky

1. Emise a oběh peněz v současnosti

• Hotovostní peníze (bankovky, mince)

• Bezhotovostní peníze

• Bezhotovostní peníze vznikají

  • Poskytování úvěrů (CB -> OB, OB -> NBS)

  • Nákupy dlužnických cenných papírů (CB od OB, OB od NBS)

  • Nákupy zahraničních měn (CB od OB, OB od NBS)

• Bezhotovostní peníze mají úvěrový základ

• Peníze mohou měnit snadno svoji formu z bezhotovostní na hotovostní peníze a opačně

• Směnitelnost měny

• Pokles zprostředkování

  • Klesá množství transakcí zprostředkovaných bankou a roste podíl nebankovních finančních zprostředkovatelů na těchto transakcích

  • Snížená účinnost měnové politiky

• Elektronizace plateb a nástroje platebního styku

  • Využívání elektronických plateb - zrychlení oběhu peněz

  • Pokles hotovostních transakcí

• Monetarizace státního dluhu

1. PENĚŽNÍ STANDARTY A DEMONETIZACE ZLATA

• 1) Standard zlaté mince

  • Systém plnohodnotných zlatých mincí

  • Bankovky neomezeně směnitelné za zlato

• 2) Standard zlatého slitku

• 3) Standard zlaté rezervy

• 4) Standard zlaté devizy

• 5) Zlatý dolarový standard

  • Jediná měna směnitelná za zlato je USD (1934) a to za fixní kurz (1 TRU (31,1g) = 35 USD

• 6) Zlatý pool

• 7) Demonetizace

  • Ukončení vyjadřování zlatého obsahu měn (1978)

1. MĚNOVÁ UNIE

•    Měnová unie - peněžní systém, ve kterém měnovou politiku zajišťuje společná CB členských zemí unie nebo CB jedné z členských zemí unie

•    Společnou měnou může být:

  • Domácí i zahraniční měna zároveň - kurz je fixován

  • Měna jedné z členských zemí unie

  • Společná nově vytvořená měna

• Příklady:

  • Německá říše (1871 -1875) - zavedení jedné centrální banky a měny na území Německa

  • Belgie a Lucembursko ((1921 - 1998)

  • CARICOM - Caribbean Community - (1983 - doposud)

• Evropská měnová unie (EMU)

• Maastrichtská kritéria pro vstup do EMU:

  • Deficit státního rozpočtu < 3 % HDP

  • Veřejný dluh nesmí < 60 % HDP

  • Průměrná roční inflace je max. o 1,5% bodu vyšší než průměrná inflace 3 zemí s nejnižší mírou inflace

  • Dlouhodobá úroková míra není max o 2% body vyšší než průměr dlouhodobých úrokových měr ve 3 zemích s nejnižšími mírami inflace

  • Měnový kurz musí být zafixován minimálně dva roky před vstupem do EMU

• Přínosy měnové unie

  • Posílení ekonomické síly členských zemí unie v celosvětovém měřítku

  • Úspora transakčních nákladů

  • Eliminace kurzového rizika

  • Tlak na nižší úrokové míry

  • Efektivnější alokace investic

• Náklady měnové unie

• Ztráta národní suverenity v měnové politice

• Náklady spojené se vstupem do měnové unie (stažení staré měny z oběhu, tisk bankovek ve společné měně, přenastavení účetních a platebních systémů bank a jiných institucí)

• Přenášení ekonomických a finančních problémů členských zemí na ostatní země unie