CP

22. CENNÉ PAPIERE

Cenné papiere sú finančné investície a patria medzi aktíva. Podniky i jednotlivci do nich vkladajú voľné peňažné prostriedky.

CENNÝ PAPIER predstavuje dokument alebo zápis, s ktorým sú spojené určité práva. Je zvláštnym druhom tovaru, s ktorým sa obchoduje

na finančnom trhu.

Základné pojmy:

- názov CP (označenie CP, napr. akcia, zmenka)

- ISIN CP (medzinárodné identifikačné číslo, ktoré je pridelené cennému papieru)

- menovitá hodnota CP (peňažná suma, na ktorú cenný papier znie)

- trhová hodnota CP (cena, za ktorú sa CP kupuje a predáva)

- majiteľ CP (fyzická alebo právnická osoba, ktorá nadobudla CP)

-emitent CP (subjekt, ktorý vydáva CP, banka, štát, podnik, mesto)

- emisia CP (proces vydávanie CP)

- emisný kurz CP (cena, za ktorú emitent predáva CP pri emisii)

Druhy CP:

podľa podoby:

1. listinné – majú podobu listiny

2. zaknihované – majú podobu elektronického záznamu v evidencii cenných papierov

podľa obchodovateľnosti:

1. obchodovateľné – sú prevoditeľné na inú osobu, môže sa s nimi obchodovať na trhu CP

2. neobchodovateľné

podľa emitenta:

1. 2. 3. štátne – emitentom je štát (napr. štátne dlhopisy)

komunálne – emitentom sú mestá a obce (napr. komunálne obligácie)

súkromné – emitentom sú podniky a banky (napr. akcie)

podľa prevoditeľnosti:

1. 2. 3. CP na doručiteľa – vlastníkom CP je ten, kto ho doručí, prevádzajú sa odovzdaním (napr. akcie na doručiteľa)

CP na rad – je na nich uvedené meno majiteľa, prevádzajú sa rubopisom (napr. zmenky)

CP na meno – znejú na uvedenú osobu, prevádzajú sa postúpením alebo na základe dedičstva (akcie na meno)

podľa držby:

1. 2. CP peňažného trhu – vystavujú sa na dobu do 1 roka (napr. štátne pokladničné poukážky, zmenky, šeky)

CP kapitálového trhu – vystavujú sa na dobu dlhšiu ako 1 rok (napr. dlhopisy, akcie)

podľa druhu práva na majetok:

1. 2. úverové – potvrdzujú úverový vzťah medzi dlžníkom a veriteľom (napr. dlhopisy)

majetkové – vyjadrujú podiel na majetku spoločnosti alebo podielového fondu (napr. akcie, podielové listy)

podľa veľkosti emisie:

1. hromadne vydávané – (napr. štátne pokladničné poukážky, obligácie, akcie)

2. individuálne vydávané – (napr. zmenky, šeky)

CENNÉ PAPIERE PEŇAŽNÉHO TRHU

- majú krátkodobý charakter, ich splatnosť alebo doba držby je kratšia ako 1 rok

Patria sem:

a) štátne pokladničné poukážky

- úverové CP

- emitentom je štát, ktorý si ich emisiou požičiava peniaze

- majú vysokú bezpečnosť a likviditu, ale nižší výnos

- riešia krátkodobý nesúlad medzi príjmami a výdavkami štátneho rozpočtu

b) vkladové listy

- úverové CP

- emitentom sú banky

- potvrdzujú jednorazový vklad kupujúceho na dohodnuté obdobie

- má pevnú úrokovú sadzbu

c) vkladné pôžičky

- CP, ktorý potvrdzuje výšku vkladu majiteľa v banke

- výhoda: prehľad o vkladaných a vybraných peniazoch a úrokoch

d) zmenka

- CP, ktorý obsahuje písomný záväzok zaplatiť v stanovenom čase určitú sumu peňazí

vlastná zmenka – CP, v ktorom sa vystaviteľ zaväzuje zaplatiť sumu uvedenú na zmenke príjemcovi platby v stanovenom čase

cudzia zmenka – CP, v ktorom vystaviteľ prikazuje zmenkovníkovi, aby zaplatil v stanovenom čase určitú sumu peňazí

e) šek

- CP, ktorý obsahuje bezpodmienečný príkaz vystaviteľa šeku svojej banke, aby z jeho účtu zaplatila určitú sumu peňazí doručiteľovi šeku

f) dispozičné CP

- CP na tovar, majú listinnú podobu

patria sem:

• nákladný list – používa sa pri preprave tovaru, spája sa s ním právo na vydanie tovaru, vystavuje ho prepravca

• konosament – druh nákladného listu, ktorý sa používa v námornej preprave tovaru

• skladiskový list – CP, s ktorým sa spája právo na vydanie skladovanej veci, vystavuje ho osoba, ktorá tovar prevzala do

úschovy.

CENNÉ PAPIERE KAPITÁLOVÉHO TRHU

- majú strednodobý a dlhodobý charakter, ich splatnosť je dlhšia ako 1 rok

A. Majetkové cenné papiere predstavujú podiel ich vlastníka v akciovej spoločnosti alebo vo fonde. Vlastník môže získať výnosy, ale má

aj riziko straty.

Patria sem: akcie, dočasné listy, podielové listy

KURZ AKCIE – je aktuálna cena, za ktorú sa predáva na burze alebo mimo nej; vytvára sa na základe ponuky a dopytu po akciách; je

pohyblivý a závisí od stability akciovej spoločnosti, jej výsledku hospodárenia, výšky dividendy, priemernej úrokovej miery na finančnom

trhu, celkovej ekonomickej a politickej situácie

- mení sa v priebehu dňa, denné kurzy vytvárajú krivku, z ktorej sa dá vyčítať základný trend vývoja kurzu akcií

rozlišujeme: vzostupný trend – kurz akcie sa zvyšuje

konštantný trend – kurz akcie sa nemení

zostupný trend – kurz akcie klesá

DOČASNÉ LISTY – CP na meno, ktorý vydá a. s. akcionárovi vtedy, ak nezaplatil celý emisný kurz upísaných akcií pred jej zápisom do

obchodného registra

- nahrádza akcie až do ich úplného splatenia

- spájajú sa s nám rovnaké práva ako s akciami a tiež povinnosť splatiť jeho emisný kurz, ak ho akcionár nesplatí, predstavenstvo a. s.

dočasný list odoberie

PODIELOVÉ LISTY – CP, ktorý dáva investorovi právo na zodpovedajúci podiel majetku v podielovom fonde a na výnos z tohto majetku

- spravuje ich samostatná správcovská spoločnosť

- investuje získaný kapitál do rôznych CP, tým rozloží možné riziko (napr. do kúpy akcií alebo dlhopisov)

- podobá sa na akcie a ich výnos závisí od zisku spoločnosti

- na rozdiel od akcie majiteľ podielového listu nie je spoluvlastníkom správcovskej spoločnosti

B. Úverové cenné papiere predstavujú právo kupujúceho na vrátenie dlžnej sumy od ich emitenta v dohodnutom čase vrátane výnosov

Patria sem dlhopisy a hypotekárne záložné listy

DLHOPIS – CP, s ktorým sa spája:

− právo kupujúceho (majiteľa CP) požadovať zaplatenie dlžnej sumy v menovitej hodnote a výnosu k určitému dátumu

− povinnosť emitenta splniť tieto záväzky

Predajom dlhopisov získava emitent peňažné prostriedky na svoju činnosť a zároveň sa zaväzuje odkúpiť ich späť od majiteľov po uplynutí

doby splatnosti. Dlhopisy kupujú od emitenta banky, poisťovne, finančné spoločnosti, obyvatelia,... Emitentom sú štát, banky, podniky

alebo obce. Majiteľ dlhopisu si ho môže nechať do dňa splatnosti alebo ho môže ešte predtým predať.

Formy dlhopisu:

• dlhopis na doručiteľa – v tomto prípade sa práva prevádzajú odovzdaním dlhopisu

• dlhopis na meno – emitent vedie zoznam majiteľov, prevod rubopisom

Pre emisiu dlhopisov platí:

- emitent má oznamovaciu povinnosť voči Ministerstvu financií SR a NBS, ktorým predkladá emisné podmienky (podmienky vydávania

dlhopisov)

- dohľad nad emisiou dlhopisov vykonáva NBS

Emisný kurz – cena, za ktorú sa dlhopisy predávajú pri emisií

môže byť: vyšší ako menovitá hodnota – rozdiel medzi nimi sa nazýva emisné ážio

nižší ako menovitá hodnota – rozdiel medzi nimi sa nazýva emisné disážio

Druhy dlhopisov:

a) b) c) d) e) f) štátne dlhopisy – emitentom je štát, ktorý takto získava prostriedky na krytie schodku štátneho rozpočtu, výstavbu diaľnic;

sú vysoko bezpečné a nižšie úročené

komunálne dlhopisy – emitentom sú mestá a obce, doba splatnosti zvyčajne 5-30 rokov

podnikové dlhopisy – emitujú ich veľké podniky s cieľom získať ďalšie cudzie zdroje; sú viac rizikové

zamestnanecké obligácie – emitujú ich podniky len pre vlastných zamestnancov

bankové obligácie - emitujú ich veľké banky, ktoré tak získavajú ďalšie prostriedky na svoj rozvoj

hypotekárne záložné listy – vydávajú ich banky, prostriedky získané z ich predaja môžu banky použiť len na poskytovanie

hypotekárnych úverov; bezpečné CP – ich MH a výnosy sú kryté pohľadávkami banky z hypotekárnych úverov

OPERÁCIE S CENNÝMI PAPIERMI

A. EMISIA CP – je vydávanie cenných papierovMetódy emisie:

• vlastná emisia – emitent sám podáva CP verejnosti, CP je verejne obchodovateľný

• opčná emisia – emitent predáva CP prostredníctvom finančnej inštitúcie (banky), ktorá dostáva za ich predaj províziu

B. DEPOZITNÉ OPERÁCIE S CENNÝMI PAPIERMI

− úschova CP – uskutočňuje sa na základe písomnej zmluvy o ich úschove; uschovávateľ sa zaväzuje prevziať CP do úschovy

a zložiteľ sa zaväzuje zaplatiť za to odplatu

o samostatná úschova – uloženie cenných papierov jedného zložiteľa od cenných papierov ostatných

zložiteľov

o hromadná úschova – spoločné uloženie cenných papierov od viacerých zložiteľov

− správa CP – uskutočňuje sa na základe písomnej zmluvy, správca sa zaväzuje , že bude realizovať všetky správne úkony

súvisiace s CP, majiteľ sa zaväzuje zaplatiť za to odplatu

− uloženie CP – uskutočňuje sa na základe písomnej zmluvy; znamená úschovu aj správu CP

C. OBCHODOVANIE S CENNÝMI PAPIERMI

-obchodovať s CP môže len právnická osoba, ktorá má právnu formu a. s. a štatút obchodníka s CP

Druhy obchodov s CP:

1. promptný obchod – predstavuje dohodu o kúpe a predaji o súčasné uskutočnenie kúpy a predaja, kupujúci zaplatí

a predávajúci dodá cenný papier v deň uzavretia obchodu, prípadne v lehote, ktorú považujú za promptnú (do 3 dní)

2. termínovaný obchod – predstavuje záväzok kupujúceho alebo predávajúceho kúpiť alebo predať CP vo vopred stanovenom

termíne za vopred stanovenú cenu, dodacia lehota je 1-6 mesiacov po uzavretí obchodu

3. kombinovaný obchod – predstavuje kombináciu promptných a termínovaných obchodov, patria sem repo obchody (dohoda

o spätnom odkúpení CP) a swapy (dohoda medzi dvoma alebo viacerými stranami o uskutočnení určitých peňažných

operácií v budúcností, jedna operácia je promptná a druhá termínovaná)

Nástroje termínovaných obchodov:

1. OPCIE – právo držiteľa (nie povinnosť) predať alebo kúpiť určité množstvo CP za vopred stanovenú cenu k budúcemu

dátumu

- cenou je opčná prémia

- držiteľ opcie má 2 možnosti:

ak je kurz CP priaznivý, uplatní svoju opciu

ak je kurz CP nepriaznivý, neuplatní svoju opciu

základné druhy opcií:

- kúpna opcia – kupujúci opcie má právo kúpiť CP

- predajná opcia – kupujúci získa právo predaja CP

z časového hľadiska rozlišujeme:

- americký typ opcie – obchod sa môže uskutočniť pred dosiahnutím termínu splatnosti, ak si to kupujúci opcie želá

- európsky typ opcie – obchod sa môže uskutočniť len v deň splatnosti opcie

2. FORWARDY – zmluva medzi kupujúcim a predávajúcim, v ktorej si určia podmienky obchodu s CP, ktorý sa uskutoční

v budúcnosti; je záväzný pre obe strany

3. FUTURES – zmluva medzi predávajúcim a kupujúcim, z ktorej vyplývajú práva a zároveň povinnosť kúpiť alebo predať

CP v budúcnosti za vopred dohodnutú cenu; na rozdiel od forwardov sa s nimi obchoduje na burze