Taux de Change

Taux de Change

  • Le taux de change est le prix d’une monnaie nationale (devise) exprimé par rapport à la valeur d’une autre.

Cotation au Certain

  • La cotation au certain donne le prix d’une devise en quantité de monnaies étrangères pour une unité de monnaie locale.
  • Formule: Cotation au certain=X Monnaies eˊtrangeˋres1 Monnaie localeCotation\ au\ certain = \frac{X\ Monnaies\ étrangères}{1\ Monnaie\ locale}
  • Exemples:
    • X \frac{$US}{1 $CAN} = 0.70
    • X \frac{Ұ}{1 $CAN} = 5.10
    • X \frac{€}{1 $CAN} = 0.67
    • X \frac{₽}{1 $CAN} = 67

Cotation à l’Incertain

  • La cotation à l’incertain donne le prix d’une devise en quantité de monnaies locales pour une unité de monnaie étrangère.
  • Formule: Cotation aˋ l′incertain=X Monnaies locales1 Monnaie eˊtrangeˋreCotation\ à\ l'incertain = \frac{X\ Monnaies\ locales}{1\ Monnaie\ étrangère}
  • Exemples:
    • X \frac{$CAN}{1 $US} = 1.43
    • X \frac{$CAN}{1 Ұ} = 0.196
    • X \frac{$CAN}{1 €} = 1.49
    • X \frac{$CAN}{1 ₽} = 0.015

Conversion entre Cotations

  • Pour passer d’une cotation à l’autre, il suffit de trouver le rapport inverse.
  • Formules:
    • Cotation aˋ l′incertain=1Cotation au certainCotation\ à\ l'incertain = \frac{1}{Cotation\ au\ certain}
    • Cotation au certain=1Cotation aˋ l′incertainCotation\ au\ certain = \frac{1}{Cotation\ à\ l'incertain}
  • Exemple: Si 1 $CAN vaut 0,70 $US (Cotation au certain), alors 1 $US vaut 1,43 $CAN, soit 10.70=1.43\frac{1}{0.70} = 1.43. Aussi, 11.43=0.70\frac{1}{1.43} = 0.70

Appréciation et Dépréciation

  • Appréciation: Une devise gagne de la valeur par rapport à une autre.
    • Cela survient lorsque la valeur de la cotation au certain augmente ou lorsque celle de la cotation à l’incertain diminue.
    • Exemple: Si la cotation au certain du $CAN passe de 0,70 $US à 0,80 $US (et la cotation à l’incertain passe de 1.43 $CAN à 1,25 $CAN), alors le dollar canadien s’apprécie par rapport au dollar américain.
  • Dépréciation: Une devise perd de la valeur par rapport à une autre.

Conversion du Prix des Biens

  • Formules pour convertir le prix d’un bien en monnaie locale:
    • Prix en monnaie locale=Prix en monnaie eˊtrangeˋre×Cotation aˋ l′incertainPrix\ en\ monnaie\ locale = Prix\ en\ monnaie\ étrangère \times Cotation\ à\ l'incertain
    • Prix en monnaie locale=Prix en monnaie eˊtrangeˋreCotation au certainPrix\ en\ monnaie\ locale = \frac{Prix\ en\ monnaie\ étrangère}{Cotation\ au\ certain}
  • Exemple: Combien coûte en $CAN un Big Mac vendu 5,5 € près du Stade de France durant les matchs de soccer?
    • 5.50\ € \times \frac{1.49\ $CAN}{€} \approx 8.20\ $CAN
    • \frac{5.50\ €}{0.67\frac{€}{$CAN}} = 8.20\ $CAN

Parité des Pouvoirs d’Achat (PPA)

  • La théorie de la PPA stipule qu'après conversion du taux de change, le prix des biens devrait être le même dans tous les pays à cause de l’arbitrage.
  • Arbitrage: Acheter un bien où le prix est faible et le revendre où il est élevé.
  • Exemple: À quel prix en $CAN devrait se vendre une nouvelle console de jeux vidéo si son prix annoncé en Chine s’élève à 4645 yuans (Ұ) et que le taux de change se situe à 1 $CAN = 5 Ұ?
    • \frac{4645\ Ұ}{5\frac{Ұ}{$CAN}} = 929\ $CAN
  • Selon la loi du prix unique, si la console était vendue à 1000 $CAN, il y aurait des opportunités d'arbitrage.
    • Considerations: taxes et frais de transport.

Lien entre Taux de Change et Balance Commerciale

  • Balance commerciale = Exportations – Importations
  • Dépréciation: Entraîne une augmentation de la balance commerciale car les exportations augmentent et les importations diminuent.
  • Appréciation: Produit l’effet inverse.
  • Exemple: Si 1 $CAN = 1 $US, un pomiculteur canadien vend ses pommes 1 $CAN aux États-Unis. Si le dollar canadien se déprécie à 1 $CAN = 0,50 $US, il en coûte deux fois moins cher aux Américains pour acheter les pommes canadiennes et deux fois plus cher aux Canadiens pour acheter des pommes américaines.
    • Résultat: Hausse des exportations canadiennes vers les États-Unis et une diminution des importations américaines.
  • Cas: Le pétrole albertain et les exportations québécoises.

Dévaluation

  • Dévaluation: Action de faire déprécier intentionnellement une devise.
  • La Chine est souvent accusée de dévaluer sa monnaie, le renminbi (ou le yuan).

Le Marché des Changes

  • Le marché des changes est l’endroit où l’on transige une devise contre une autre.
  • Le bien transigé est une monnaie.
  • Il existe un marché des changes pour chaque devise contre chacune des devises.
  • Les offreurs possèdent la devise et souhaitent l’échanger.
  • Les demandeurs ne possèdent pas la devise et veulent s’en procurer.

Pourquoi Acheter des Devises Étrangères?

  • Pour payer des importations.
  • Pour investir à l’étranger:
    • Investissements directs: Terrains, immeubles, centres d’achats et entreprises (revenus = loyer ou profit).
    • Investissement de portefeuille: Actions ou obligations (revenus = dividendes ou intérêts).
  • Au Canada:
    • Les importateurs de biens étrangers et les investisseurs à l’étranger sont des offreurs de $CAN.
    • Les importateurs de biens canadiens et les investisseurs étrangers au Canada sont des demandeurs de $CAN.

Investissements de Portefeuille

  • Action:
    • Titre de propriété; part d’une entreprise cotée à la bourse.
    • Le détenteur des actions détient une portion de l'entreprise et a droit à une portion des profits.
    • Les profits versés aux actionnaires sont appelés dividendes.
    • Les actions sont transigées à la bourse.
  • Obligation:
    • Titre de créance; prêt à un gouvernement ou une grande entreprise.
    • L'acheteur d'une obligation prête de l’argent au vendeur.
    • Exemple: Une obligation à 1000$ de 10 ans à 5% d’intérêt donnera au détenteur 50$/an. À la fin de la 10ième année, il recevra 1050$, soit le dernier 50$ et le remboursement du prêt.

Offreurs de $CAN contre des $US

  • Importateurs de biens et de services américains (incluant le tourisme).
  • Investisseurs canadiens aux États-Unis.
  • Banque du Canada (peut imprimer des $CAN pour acheter des $US afin d’augmenter l’offre de $CAN).

Demandeurs de $CAN contre des $US

  • Importateurs américains de biens et de services canadiens (incluant le tourisme).
  • Investisseurs américains au Canada.
  • Banque du Canada (possède des $US dans ses réserves et souhaite les échanger contre des $CAN pour augmenter la demande de $CAN).

Exercices: Prédiction de la Variation du Taux de Change

  • Utiliser le modèle du marché des changes du $CAN contre le $US pour prédire la variation du taux de change (appréciation ou dépréciation) suivant un ou plusieurs événements.
  • Événement: Les touristes canadiens envahissent les États-Unis.
    • Prédictions:
      • L’offre de $CAN augmente.
      • Le $CAN se déprécie par rapport au $US.
  • Événement: Hydro-Québec vend des obligations sur les marchés financiers américains.
    • Prédictions:
      • La demande de $CAN augmente.
      • Le $CAN s’apprécie par rapport au $US.
  • Événement: Les taux d’intérêt baissent aux États-Unis.
    • Prédictions:
      • La demande de $CAN augmente.
      • L’offre de $CAN diminue.
      • Le $CAN s’apprécie par rapport au $US.
  • Événement: Le taux d’inflation augmente au Canada.
    • Prédictions:
      • La demande de $CAN diminue.
      • L’offre de $CAN augmente.
      • Le $CAN se déprécie par rapport au $US.

Taux de Change Fixe

  • Taux de change flexible: Fluctue librement au gré de l’offre et de la demande du marché.
  • Taux de change fixe: Doit toujours afficher le même prix.
  • La Banque du Canada maintient un taux de change fixe par des achats et des ventes de $CAN sur le marché des changes.
  • Exemple: La Banque du Canada peut annuler une appréciation du $CAN contre le $US causée par une hausse soudaine de la demande de $CAN en achetant des $US contre des $CAN fraîchement imprimés, augmentant ainsi l’offre de $CAN.