Notes on Net Export and Balance of Payments

Čistý Export a Platební Bilance

Čistý Export (NX)

• Definice: Čistý export (NX) je rozdíl mezi exportem a importem.

• Vzorec: $NX = X_0 – m "." Y + v "." R$

  • $X_0$: Autonomní export (nezávislý na domácím důchodu).
  • $m$: Mezní sklon k dovozu (kolik haléřů z každé koruny důchodu připadá na dovoz).
  • $Y$: Agregátní důchod.
  • $v$: Koeficient citlivosti zahraničního obchodu na změny reálného devizového kurzu.
  • $R$: Reálný devizový kurz (vyjadřuje kupní sílu měny v mezinárodním srovnání).

• Mezní sklon k dovozu (m): Udává, jak se změní dovoz při změně důchodu o jednu korunu.

Faktory Ovlivňující Čistý Export

• Export:
  • Autonomní veličina závislá na poptávce po zboží dané země.
• Import:
  • Negativní indukovaná veličina.
  • Rostoucí domácí důchod vede k vyššímu dovozu a snížení čistého exportu.
• Reálný kurz (R):
  • Kladná závislost.
  • Vyšší reálný kurz (znehodnocení domácí měny) zvyšuje čistý export (levnější vývozy, dražší dovozy).

Faktory Ovlivňující Platební Bilanci (PB)

• Běžný účet PB:
  • Závisí na reálném důchodu (Y).
  • Růst Y zvyšuje dovoz, snižuje čistý export.
• Finanční účet:
  • Závisí na:
    • Rozdílu mezi domácí a zahraniční úrokovou mírou.
    • Očekávaných změnách měnového kurzu.
    • Prémii za devizové riziko.

Růst Čistého Kapitálového Toku

Může být vyvolán:

• Růstem autonomního čistého kapitálového toku (nezávisí na okamžité a přechodné změně úrokové míry, ale na očekávané reálné míře výnosnosti).
• Růstem citlivosti čistého kapitálového toku na úrokový diferenciál (rozdíl mezi domácí a zahraniční úrokovou mírou).
• Růstem úrokového diferenciálu.

Křivka BP (Platební Bilance)

• Sklon:
  • Pozitivní sklon determinovaný stupněm kapitálové mobility.
  • Vyšší kapitálová mobilita = plošší křivka BP.
• Posun:
  • Růst citlivosti kapitálového toku na úrokový diferenciál posouvá BP doleva nahoru a snižuje její sklon. Opačný efekt při poklesu citlivosti.

Dokonalá Kapitálová Mobilita

• Křivka BP je horizontální na úrovni světové úrokové míry $i = i_f$.
• I malé převýšení domácí úrokové míry (i) nad světovou $i_f$ vede k velkému přílivu kapitálu a přebytku BP.

Dokonalá Kapitálová Imobilita

• Změna domácích úrokových měr nemá vliv na kapitálový tok.
• Křivka BP je vertikální na úrovni důchodu, kde je v rovnováze běžný účet.

Podmínky pro Investování Kapitálu (Dokonalá Mobilita)

1. Množství.
2. Země.
3. Rychlost.
4. Žádné dodatečné transakční náklady.

• Nedokonalá mobilita: Pozitivně skloněná křivka BP; nesplnění alespoň jedné podmínky dokonalé mobility.

Faktory Ovlivňující Kapitálovou Mobilitu

• Úroková míra.
• Daně.
• Kurz.
• Ekonomická a politická rizika.

Poloha Křivky BP

• Určena poměrem zahraničních a domácích cen $(\frac{P_f}{P})$ a nominálním měnovým kurzem.
• Zvýšení reálného kurzu (znehodnocení domácí měny) posune BP doprava.

Předpoklady pro Odvození Křivky BP

• Vyrovnaná platební bilance:
  • Běžný účet + Kapitálový účet = 0
  • Export - odliv kapitálu = -
  • Import - příliv kapitálu = +
• Úrokové míry:
  • $i<em>{světová} > i</em>{ČR}$: Záporný kapitálový účet.
  • $i<em>{světová} < i</em>{ČR}$: Kladný kapitálový účet.
  • $i<em>{světová} = i</em>{ČR}$: Nulový kapitálový účet.
• $NX = EX – Im – m*Y$

Body Mimo Křivku BP

• Body nerovnováhy platební bilance.
• Bod D: Aktivní platební bilance (úroková míra příliš vysoká).
• Bod E: Nerovnováha (úroková míra příliš nízká, čerpání rezerv).
• Všeobecná ekonomická rovnováha: Průsečík IS, LM a BP.

Všeobecná Rovnováha při Dokonalé Kapitálové Mobilitě

• Křivka BP je horizontální na úrovni $i = i_f$.
• Grafické znázornění rovnováhy v průsečíku IS, LM a BP.

Rovnováha při Nedokonalé Kapitálové Mobilitě a Pevných Kurzech

• Křivka BP je pozitivně skloněna.
• Průsečík IS a LM je napravo od BP (deficit platební bilance).
• Důchod příliš vysoký nebo úroková sazba příliš nízká pro rovnováhu BP.

Příčiny Posunu Křivky BP Doleva Nahoru

• Růst zahraniční úrokové míry.
• Pokles autonomních čistých exportů.
• Pokles citlivosti čistých exportů na reálný měnový kurz.
• Pokles reálného měnového kurzu (reálné zhodnocení domácí měny).
• Pokles autonomního čistého kapitálového toku.

Apreciace vs. Depreciace Reálného Kurzu

• Apreciace (zhodnocení).
• Depreciace (znehodnocení).

Vliv Fiskální Expanze na Křivku BP

• Fiskální expanze (zvýšené vládní nákupy) posouvá IS doprava.
• Prodej obligací zvyšuje domácí úrokovou míru.
• Vliv na BP je nejednoznačný.
• Domácí úroková míra se rovná světové úrokové míře $i_f$.

Shrnutí Modelu IS-LM-BP

• Model popisuje rovnováhu trhu zboží, peněz a vnější rovnováhu (platební bilance).
• Současná rovnováha v průsečíku IS, LM a BP.
• Model předpokládá konstantní cenovou hladinu.
• Vyrovnání trhů není možné pouze pohybem úrokové míry kvůli volnému pohybu kapitálu.
• Rovnováha nastává, když je splněna podmínka úrokové parity a platební bilance je vyrovnaná.
• Je nutné odlišit situaci s pevným a pružným měnovým kurzem.