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Université Abdelmalek Essadi

École Nationale de Commerce et de Gestion

Cours : Économie Monétaire

Professeur : Bakour Chafik
2ème année (S3)
Année : 2018

Objectifs du Cours

Comprendre l’histoire de la monnaie.
Comprendre le fonctionnement de la politique monétaire.
Analyser la politique monétaire marocaine.
Comprendre comment l’utilisation de la monnaie influence le reste de l’économie.
Permettre aux étudiants une meilleure compréhension des mécanismes monétaires.
Rendre compte de l’impact de ces mécanismes sur le fonctionnement de l’économie.
Développer la capacité de discernement chez les étudiants.

Axes du Cours

Introduction générale.
Évolution, formes et définition de la monnaie.
Les agrégats monétaires.
Création monétaire.
Le financement de l’économie.
La politique monétaire : Cas du Maroc.
L’inflation.

Introduction

Quelle importance pour la monnaie ?

L'économie monétaire privilégie des aspects monétaires, certains économistes ayant tendance à négliger ces aspects, une approche qui est désormais dépassée.
  - Exemple 1 : La demande, source de production, est influencée par le coût des crédits.
  - Exemple 2 : L’investissement est également conditionné par des facteurs monétaires, tels que les conditions de crédit.
  - Inversement, l’activité réelle pèse sur le secteur monétaire.

Définition de l'Économie Monétaire

L'économie monétaire est une branche de la macroéconomie qui étudie l’influence de la monnaie sur le fonctionnement de l’économie d’un pays ou d’une zone monétaire.
C'est une économie où les biens et services sont échangés contre une monnaie.

Qu’est-ce que la monnaie ?

La monnaie est un objet d’usage quotidien. Elle nécessite l’analyse suivante :
  - Les changements institutionnels récents.
  - Les créations de dépôts variés.
  - Le rôle des institutions financières non bancaires.
  - L'impact des guichets automatiques et des nouvelles technologies.

Questions sur la monnaie et l'économie monétaire

Quelle est la quantité optimale de monnaie qui doit circuler dans une économie ?
Quel est le rôle de la monnaie dans la détermination du taux de chômage, de l’inflation, et du taux d’intérêt ?
Quels sont les instruments de la politique monétaire et leurs niveaux optimaux ?
Quelles cibles la politique monétaire devrait-elle viser (immédiates, intermédiaires, ultimes) ?
Quelle est la nature des chocs qui perturbent la circulation de la monnaie (structurels, institutionnels, conjoncturels) ?

Chapitre Préliminaire : Évolution, Formes et Définitions de la Monnaie

L’objectif de ce chapitre est de donner les différentes définitions et formes de la monnaie, tout en tenant compte des innovations financières historiques.

Plan du Chapitre

Quelques définitions de la monnaie.
Les fonctions de la monnaie.
De l’économie du troc à l’économie monétaire.

Quelques Définitions

La monnaie permet le remboursement d’une dette et le règlement d’un achat.
La monnaie est tout moyen de paiement généralement accepté à la livraison de biens ou pour le règlement de dettes.
C’est l’instrument d’échange qui permet l’achat immédiat de tous les biens et services sans coûts de transaction, reposant sur la confiance des agents.
La monnaie peut être définie selon sa forme et ses fonctions.

Les Fonctions de la Monnaie

La monnaie remplit quatre fonctions essentielles :

Unité de compte : Exprime la valeur de biens en une seule unité, permettant notamment de gérer la comptabilité.
Moyen de paiement : Dissocie les opérations d’achat et de vente.
- Citation de R. Clower : « Dans une économie monétaire, les biens achètent la monnaie et celle-ci achète les biens, mais les biens n’achètent pas les biens. »
Réserve de valeur : Permet de constituer un pouvoir d’achat pour des achats futurs.
Instrument de politique monétaire : Influence l’activité économique pour atteindre des objectifs de croissance et de stabilité des prix.

Du Troc à l'Économie Monétaire

L’économie du troc est celle où les produits sont échangés directement contre d’autres produits, nécessitant :

La rencontre des co-échangistes dans le temps et l’espace.
La complémentarité des besoins.
La comparabilité des biens.

Inconvénients du Troc

Certaines marchandises ne se divisent pas (complexité d’échange).
Décalage possible entre acquisition et échange futur (coûts de stockage et de transport).
Difficulté pour les agents de trouver des partenaires d’échange.
Difficulté d’avoir un profit sur la revente d’un bien échangé.

Avantages de la Monnaie

La monnaie permet de dépasser les limites liées au troc et facilite les échanges.
Monnaie est un actif liquide, utilisé immédiatement à sa valeur nominale sans transformation.

Les Formes de la Monnaie

Monnaie marchandise : Première forme de monnaie, ex. bétail, épices. Présente des limites comme la conservation et la comparaison de valeur.
Monnaie métallique : Utilisation de métaux tels que le cuivre et l’or, permettant de stabiliser la valeur.
- Loi de Gresham : « la mauvaise monnaie chasse la bonne. »
Monnaie divisionnaire : Pièces provenant du trésor public.
Monnaie papier ou fiduciaire : Basée sur la confiance, ayant une valeur faciale supérieure à sa valeur matérielle.
Monnaie scripturale : Monnaie écrite, incluant les dépôts bancaires.
- Comprend des instruments tels que chèque, virement, prélèvement, carte de paiement.

Instruments de la Monnaie Scripturale

Chèque : Mandat de paiement servant à retirer des fonds disponibles.
Virement : Opération demandant le transfert de fonds d’un compte bancaire à un autre.
Lettre de change : Titre de créance, donne ordre à une personne de payer une somme déterminée à une date.
Billet à ordre : Engagement de payer une somme à une certaine date à une autre personne.

Exemples Pratiques et Exercices

Dans une économie, on dispose de 3 catégories de biens : Mouton, Or, Blé. Sous quelle forme monétaire peut être utilisé chaque bien ? Quel est le bien le plus adapté pour jouer le rôle de monnaie ? Justifiez votre réponse.

Chapitre 2 : Les Agrégats Monétaires

Pourquoi Mesurer la Masse Monétaire?

Les banques centrales doivent contrôler la quantité de monnaie en circulation pour réguler l'économie.
La masse monétaire est l’ensemble des moyens de paiements utilisables dans un pays.

Agrégats de Monnaie selon BAM

M1 : Comprend billets, pièces et dépôts à vue.
M2 : Comprend M1 + dépôts d’épargne.
M3 : Comprend M2 + dépôts à terme, autres actifs monétaires.

Création Monétaire

La création monétaire est liée à des contreparties qui sont classées comme d'origine extérieure (créances nettes) et d'origine interne (créances sur l'État).

Les concours à l’économie : représentent la plus grande part de la création monétaire et incluent les crédits accordés par les banques.

Rôle des Banques dans la Monnaie

Les banques créent la monnaie par le biais de crédits, et ces opérations se distinguent en trois types : création, conversion et transfert.

Déstruction de la Monnaie

Opposée à la création, la destruction de la monnaie implique le retrait d'une monnaie déjà créée.

Politique Monétaire

La politique monétaire représente une composante essentielle de la politique économique. On distingue :

Objectifs finaux : croissance économique, stabilité des prix.
Objectifs intermédiaires : taux d’intérêt.
Instruments : réescompte, open market, encadrement du crédit, réserves obligatoires.

Institutions Financières

Institutions Financières Monétaires

Banque Centrale (BAM) : Contrôle l’émission monétaire et veille à la stabilité financière.
Banques commerciales : Créent de la monnaie scripturale via crédits.
Trésor Public : Agit en tant que banque de l'État.

Institutions Financières Non Monétaires

Les banques offshore et d'affaires jouent un rôle important dans le financement lié aux opérations externes et conseils financiers.

Marchés de Capitaux

Marché Monétaire : Échanges de titres de créance à court terme.
Marché Financier : Transactions portants sur des actifs à moyen et long terme.
Mise en œuvre de la Bourse pour la rencontre entre offreurs et demandeurs de capitaux.